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國泰國泰基金十一月份經理人報告


2017/12/20 下午 03:32:00 作者:陳怡光
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11月各國公布的總體經濟數據仍顯示全球景氣持續復甦,加上美國川普政府推動的稅改方案初步獲得參眾議會的支持,令市場對企業獲利的成長有所期待,推升美國主要股市再度創下歷史新高,台股也受到利多消息的激勵,一度來到10882的新高水準,但11月下旬科技股開始出現創新高後的修正走勢,加上部分外資券商提出短期成長動能減緩的看法,使得美國費城半導體指數下跌拖累台股走勢,通月台股轉為下跌233點,跌幅超過2%,其中台積電、大立光、鴻海等重量級電子權值股皆跌破季線,外資通月賣超達550億元,預料對台股近期走勢帶來壓力。展望12月,全球主要國家的經濟數據預期表現仍佳,且各國央行仍採取緩步升息的貨幣政策,有利於資金流入風險性資產,在台灣國內方面,主計處也上修台灣2017/2018年的GDP成長率,11月30日公布的台灣PMI數據仍維持在高檔水準,皆顯示景氣仍穩健復甦,並無立即反轉的風險;在產業訊息方面,搭載新功能的高階智慧型手機似乎獲得消費者的喜愛,在11月初正式供貨之後,累積的訂單較市場預期強勁,雖然初期有一些生產的不順利,導致供應量不足,但在半個月內問題便獲得解決,預料可在感恩節的銷售旺季中創下佳績,相關供應鏈廠商的第四季業績有機會表現優於預期,其中又以3D感測模組相關的供應商為最,雖然近期出現2018年第一季出貨量微幅下調的雜音,預料應是提前備貨導致基期較高的調整,且相較於過往30-40%的季減幅,今年新機種的訂單狀況實屬強勁;在非電子族群方面,受惠於大陸嚴格執行去產能政策的激勵,原物料價格於2017年表現穩健,帶動塑化產品報價及利差上揚,雖然大陸十九大會議已經結束,但控制產能及產量的政策仍持續推動,有利原物料報價穩定,因此相關供應鏈廠商的獲利表現預期可以維持高檔。

2017年國際品牌推出功能優異的新款手機,例如AMOLED面板、高速傳輸介面、快速及無線充電、虛擬或擴增實境、多鏡頭設計等,帶動相關零組件需求上揚,並預期新功能在2018年將擴散到其他品牌手機上,加上物聯網裝置數量持續放大,雲端伺服器及資料中心的建置穩定成長,台灣的半導體供應鏈將為主要受惠者,因此基金投資標的仍著眼在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上,非電子族群方面,雖然全球汽車銷量近年開始走緩,,但著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,汽車電子零部件的用量快速成長,已經成為台灣零組件廠商下一個藍海市場,基金也將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局。


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