富鼎華盈貨幣市場基金二月操作策略與三月展望

富鼎華盈基金2月底規模2.72億，較1月底規模2.72億，無增減，本基金附買回債券投資比率為44.7%、定期存款投資比率為54.34%。

經常帳改善、金融帳惡化，台灣2011年第4季國際收支由前季逆差34.6億美元轉為順差2.1億美元。受到農曆春節工作天數減少影響，使台灣1月工業生產指數由125.6遽降為111.9，年增率由-8.1%大幅下滑至-16.5%，連續3個月負成長。汽車銷售增幅不如去年，導致台灣1月份零售銷售金額年增率由修正後的6.3%驟降至-2.3%。農曆春節工作天數減少，台灣1月進出口金額皆下滑，且出口年增率由0.6%驟降至-16.8%，創29個月以來新低；進口年增率由-2.7%降至-11.9%；貿易順差大幅萎縮4.2億美元。受到農曆春節工作天數減少影響，使得台灣1月外銷訂單金額較上月減少48.2億美元至314.8億美元，年增率由-0.7%續降至-8.6%，連續兩個月負成長。1月景氣對策信號分數14分減少1分至13分，燈號連續三個月出現為藍燈。1月領先指標6個月平滑化年變動率由修正後由上月4%上升5.6%，已連續5個月走升，顯示國內景氣可望逐季好轉。外資匯入規模擴大，加以農曆春節的通貨需求上升，台灣1月份M1B及M2金額均上揚，使貨幣供給M1B年增率由3.5%回升至3.9%，終止連續6個月下滑；M2年增率由5%上揚至5.2%。服務業增雇，然製造業裁員，台灣1月份失業率持平為4.18%，季調後失業率由4.22%下降至4.19%。因通膨上升，去年12月實質經常性薪資出現近六個月以來首度負成長。適逢農曆春節，服務類價格上揚，台灣1月份CPI年增率由上月2%續揚至2.4%，創39個月以來新高；然季調後月增率為0.2%，核心CPI年增率於1.2%上揚1.9%。

債市方面，台債10年期指標債殖利率2月底收在1.277%，較1月底的1.266%，減少20基本點，市場資金分配不均，為因應一年期存單交割，短率漲跌互見，台債殖利率狹幅盤整；在台灣通膨數據攀升及景氣可望逐季回溫下，央行3月底降息機率降低。5年券0.95-1.1%之間、10年券1.25-1.35%之間、20年券1.7%-1.8之間。隔夜拆款利率加權平均成交區間在0.398%至0.408%之間；30天CP利率主要的成交利率區間為0.84%~0.86%；在RP利率的部份，主要成交區間在0.7%~0.72%，在公司債RP利率的部份，主要成交區間在0.84~0.87%之間。

匯率方面，貝南克雖未進一步暗示推出QE3的可能性，但其仍維持寬鬆的貨幣政策，資金將持續流向風險性資產，新興亞幣走勢將相對偏強。此外，伊朗引發的地緣政治風險升高，國際油價上漲壓力仍重，觀察2007年以來新台幣匯率與布蘭特原油價格的相關係數達-0.9，呈現高度負相關，也就是油價漲、台幣升。因此在國際油價恐攀高的情況下，預計未來新台幣升值壓力仍較大。央行持續進場調節和台幣升勢，月底收在29.42元，整月升值2角，升值0.68%。

由於近期中東情勢不安，原油供應風險升高，國際油價仍居高檔，將加重能源相關商品價格上漲的壓力，加上歐債危機逐漸往好的方向發展，使市場不確定性降低，市場逐漸消除對央行第一季降息的預期，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及定存為主，同時兼顧高流動性和收益。