凱基開創基金十二月份經理人報告

全球貿易戰外溢效果逐漸顯現，全球貿易減緩，台灣接單與出口規模將受影響，預估 1Q19 台灣 GDPYoY+2.2%，成長平緩。整體而言，全球貿易不確定性加溫，資金由寬鬆轉緊縮也將逐漸影響實體經濟，總經數據普遍呈現成長放緩態勢，恐將影響台灣出口成長動能，近期中美貿易戰雖有緩解，但美國聯準會持續升息的狀態下，2019 年企業獲利預估普遍下修的狀況下，需持續留意風險正在加溫。
2018/12 月份汽車、網路通信類與水泥類漲幅較大，但是終端需求不振，導致油價、銅價下跌，後續需要留意獲利下修風險。展望 2019年第一季，指數表現預期呈現區間震盪，靜待台積電法說、美國財報發表與農曆年節中國銷售狀況是否回穩；整體持股水位約為 86.64%。 2018/12 月週轉率13.26%， 12 月減碼塑化與水泥類股並逢低布局低評價的電子通路、 Purely 與蘋果規格升級概念股。
2019年第一季延續震盪態勢，主要受到全球貿易不確定性增溫衝擊，且已逐漸反映到實體經濟上，近期中美貿易紛爭有機會緩解，但是在三月前中美談判確定結果前，中美貿易紛爭產生不確定性，導致終端需求相對疲弱，加上半導體庫存堆高，不利電子科技上游表現，台積電法說不排除進一步下修，但電子下游已經開始調節庫存，股價有機會止穩。2019 年第一季油價因需求疲弱，油價維持在低檔，若塑化類股有反彈將會減持；水泥利差也將縮減，會持續減持水泥類股，由於 FED 升息步調放緩，金融類股將會在2019 上半年緩步減持。