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統一新興市場企業債券基金五月份市場回顧與操作策略


2022/6/15 下午 04:10:00 作者:方裕翔
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中國疫情、貿易保護主義及俄烏僵局等延續國際通膨壓力,企業對前景看法 分歧亦增添經濟增長不確定性。在美國通膨放緩、消費動能持續及聯準會支持多次會議升息2碼等多空訊息交錯下,市場悲觀情緒初步反彈但仍震盪。 國際資金環境趨緊與美元利差收縮格局依舊,將持續考驗新興市場。整體而言,市場風險偏好主導新興市場資金流向,而信用利差水準、經貿條件、貨 幣政策及對外資依賴度等也造就新興市場間差異。有鑒於此,基金持續以產業領頭企業、具抗通膨特性產業為配置重心,並縮短存續天期以降低利率敏 感度。中國經濟觸底回升但復甦態勢仍弱,且受個別房企違約事件層出不窮,以及實體經濟活動制約等影響,中資地產業間債信持續分化。基金於中 國及房地產業佈局仍以政策支持度高、現金流穩健之標的為主。油價方面,需求端受惠上海解封及美國戰略儲油回補壓力;供給端則受制OPEC+增產力 道不足、美伊核協議卡關與歐盟推進對俄羅斯原油禁運制裁等影響。因此,基金維持對新興拉美及能源相關產業核心部位。截至5月底止,基金整體投組 平均存續期間2.99年,票息收益5.95%。地區配置依序為亞太41.3%、拉美29.1%及歐非中東地區2.6%。前三大產業為能源26.7%、房地產21.3%及循環 性消費6.9%。匯率避險方面,聯準會雖持續升息,但美元受制於其他因素未必能維持升值趨勢,基金將動態調整避險比例於40%~70%間。

市場雖已大致反映未來數次會議升息2碼及年內總升息次數預期,但仍引頸期 盼未來通膨數據能出現正向曙光。在企業財報揭露完畢,並等待6月經濟數據與利率會議召開前的靜默期,預計行情將持續盤整震盪。


•相關基金:統一新興市場企業債券基金-月配型(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)統一新興市場企業債券基金-累積型(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)
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