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Q4消費旺季來臨,必需性消費股出線機會高


2016/9/22 上午 09:33:00 提供機構:野村投信
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第四季即將來臨,除了近期的返校需求暢旺使零售銷售業績開紅盤外,中國十一長假、光棍節、西洋感恩節與聖誕節也創造了消費需求;據統計,過去15年MSCI必需消費產業第四季表現漲多跌少,平均漲3.43%,顯示必需性消費類股受惠第四季旺季來臨與聖誕假期消費需求增溫,帶動相關類股價有表現機會。野村投信建議,食品飲料等必需性消費類股有相對景氣循環股較低波動的特性,建議投資人不妨鎖定這類投資策略,持續加碼或採定時定額持續投資。

NN 投資夥伴股票投資產品策略總監齊克爾(Carl Ghielen)表示,在英國脫歐後,全球股票市場迅速反彈,若以經濟復甦動能來看,尤以新興市場表現最佳,就評價面來看,目前MSCI世界指數自從海嘯反彈以來評價面已不便宜,新興市場股市表現落後成熟市場已久,具備補漲空間;此外,新興市場基本面轉好,中產階級所得提升則有機會帶動食品、飲料等必需性消費支出,因此,未來幾年仍相當看好這類民生必需品牌相關企業表現。

NN ( L ) 食品飲料基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人閔傑甫(Jeff Meys)表示,儘管受到全球市場需求成長放緩影響,必需性消費產業獲利進入穩定期,包括食品零售業也正面對折扣與線上消費之競爭;但此類優質企業由於具強大且知名全球性品牌,加上企業組織結構重整能力強,可因應與日俱增的零售通路對手削價競爭;另外,從投資角度而言,我們也看好由需求增加受惠的製藥商,以及深具訂價能力的歐美菸草廠商。

根據摩根史坦利報告,統計過去15年以來,MSCI必需性消費產業每年第一季至第四季的報酬率(見表一),不難發現無論過去10年或15年,在第四季的類股正報酬機率高;過去15年第四季平均漲幅達3.43%,10年平均值也有2.84%漲幅。回顧過去15年中,第四季MSCI必需消費類股價僅2008年度因金融海嘯呈現負報酬,其他年度第四季均呈上漲走勢。

野村投信投資策略部主管穆正雍分析,從多數研究報告判斷,新興市場經濟表現已於2016年初逐漸走出谷底,預估未來五年(2016-2020)經濟成長率可能落在5%至6%間,自今年六月份起,新興市場企業營收動能由負轉正,新興市場人口成長潛力亦不容小覷,民生消費力道不容忽視,故必需消費類股票表現機會可期。

展望第四季,齊克爾認為,新興市場動能與風險逐漸改善,儘管全球股價評價面並不低,但是消費性產業仍具有一定的營運規模、全球運籌、國際性品牌、高盈餘獲利能力與高現金流支撐企業獲利成長,故建議投資人不妨利用第四季來臨前,檢視個人手中資產配置組合與風險承受度,逢低增加民生必需消費類股票之投資比重,掌握消費旺季來臨之表現機會。

表一: 消費旺季來臨,第四季MSCI必需消費指數表現不俗(%)

年度

第一季

第二季

第三季

第四季

2001

         -10.97

           -0.33

0.63

1.01

2002

6.15

0.49

        -10.92

0.17

2003

           -7.73

9.47

3.11

10.12

2004

4.30

1.15

          -6.35

11.26

2005

0.73

           -1.92

4.70

0.48

2006

2.49

2.77

6.14

5.53

2007

4.40

2.62

4.54

3.85

2008

           -3.69

           -7.65

         -2.19

        -13.63

2009

         -12.08

13.01

12.71

5.94

2010

3.38

           -8.81

11.74

4.52

2011

0.84

5.31

          -6.99

7.30

2012

6.01

           -0.29

4.61

0.15

2013

12.02

           -2.57

2.96

5.59

2014

           -0.02

4.46

          -2.82

3.41

2015

1.76

           -1.59

          -1.56

5.74

2016

4.05

2.90

NA.

NA.

15年平均

0.51

1.07

1.35

3.43

資料來源: 彭博資訊,摩根史坦利證券報告,資料日期: 2016/09/19。*紅底為當月負報酬。


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