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群益中國高收益債券基金十二月市場綜合評論


2020/1/18 下午 05:25:00 作者:李運婷
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居民中長貸反彈、企業中長貸整體平穩,說明實體融資需求相對穩健。往後看,貨幣政策料將維持穩健,預計社融未來仍將維持偏強的走勢。近期經濟資料的邊際改善,顯示逆週期調節初見成效,政治局會議對“六穩”的強調,一定程度上也抬升了市場對於經濟的預期。地產與非地產民企債券走勢仍呈現兩樣情。地產民企營運及財務能見度較高,非地產民企信心面上較為承壓。籌碼面的收縮在技術面上提供有利支撐。相較美高收和歐高收的評價優勢仍在,預計未來半年表現將較為突出。
以境外中資債券為主要投資標的。境外債券以BB級債券做為主要持倉標的,搭配少部位B級債券,以控制整體投資組合價格波動風險。平均存續期間仍將維持2-3年,降低宏觀經濟下行帶來的壓力。配置上,1)債券部位:關注有交易價值的新債發行市場。低評級債券選擇短天期標的,較高評級債券可視期間溢價增持;2)匯率部位:美元曝險與高收益債券具有天然風險對沖效果,由於市場不確定性明顯升溫,將維持較高比率美元曝險。

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