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凱基大師債券組合基金六月份經理人報告


2013/7/16 下午 08:12:00 作者:李宏智
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6月份全球債市在美國聯準會QE退場的議題持續干擾下,各類型債券持續呈現大幅下跌的狀況。歐洲方面,ECB於6月利率會議維持基準利率於0.5%不變,德拉吉表示,只要不見任何來自通膨升溫帶來的立即性威脅,ECB貨幣政策將持續寬鬆。整體而言,雖然歐洲、英國、澳洲等央行表態持續寬鬆政策,但FED明確提出QE退場的時程,使美債由5月底的2.1%一度反彈至2.6%上方,也帶動不論是高收益債券指數,新興市場債券指數與投資級債券指數均大幅下挫逾2%,以新興市場債券指數下跌逾4%跌幅最重。

展望7月,後續美國經濟數據的表現將是影響QE何時開始退場的重大因素,也將是市場關注的焦點。在FOMC會議過後,市場對於QE減碼的時程預期有略微提前跡象。歐債方面,近期又有雜音產生,希臘下一筆紓困款能否在7月底如期撥出,存在變數。歐盟與IMF將在7月對希臘減赤與金融改革進展進行審查,做為撥款依據,由於希臘債權國不願大幅減計手中的希臘舊債以換成新債,加上去年同意的國營事業民營化進展大幅落後,紓困款是否如期撥出存在變數。QE退場擔憂造成近二個月各類型債券殖利率大幅反彈,高收益債因擁有較高債息,加上企業獲利表現仍佳,影響程度相對較小;新興市場債在資金流出情況下累計跌幅相對較深,反彈可期。因此,本基金未來投資策略將以高收益債為主要部位,搭配部分投資等級債,並擇機加碼新興市場債;匯率避險部分則視市場情勢採取動態避險。


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