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國泰國泰基金三月份經理人報告


2017/4/20 下午 12:04:00 作者:陳怡光
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3月份全球金融市場關注的焦點主要有美國的聯準會升息時程、歐洲的選舉及政治情勢與大陸的兩會政策目標,雖然美國聯準會表達出緩步升息以及經濟持續好轉的訊息,荷蘭選舉結果以及法國選舉民調似乎暫時化解歐元區分裂的危機,加上大陸對於2017年經濟發展相對具有信心,都有利於風險性資產價格上揚,但美國總統的新健保法案無法通過,使得投資人轉向擔憂未來基建規模可能不如預期,影響全球股市轉向震盪格局。展望4月,全球主要經濟體的採購經理人指數仍表現強勁,歐洲區在英國脫歐壓力下表現更是優於市場預期,此外,2016年11月至2017年1月的全球貨品貿易量也創近七年來的新高,都顯示全球景氣可能進入擴張階段,GDP仍有上修空間,台灣景氣對策信號燈持續呈現穩定的綠燈,都支持股市向上的動能,不過短期內,仍需留意以下一些風險,首先是匯率波動對獲利造成的壓力,2017Q1台幣匯率升值達6.4%,對於以美元收入為主的電子產業將帶來不小壓力,除了台幣計價的營收動能轉弱之外,持有美金部位也將帶來業外的匯兌損失,第二是零組件價格上揚對於組裝廠及品牌廠帶來毛利上的壓力,由於記憶體、面板以及金屬原物料價格居高不下,台灣廠商對於成本轉嫁能力較為薄弱,例如部分印刷電路板廠商受到銅價上漲的影響,出現單季虧損的狀況,也對未來公布的財報帶來壓力,最後是電子業淡季效應,近期已經出現大陸手機廠商開始調整庫存,相關零組件供應商3月份起營收的年增率開始轉弱,晶圓代工廠商對於第二季的展望或為小幅度的季衰退,也不利股價持續走揚,主要觀察的重點將落在4月13日台積電以及大立光的法說會,屆時對於電子業的業績及獲利預估將會有較為明確的方向。因此整體來說,短期產業基本面的波動及財報公布之後的調整,將對個股股價及大盤指數造成影響,加上指數面臨一萬點的心理關卡,預期4月份台股或出現較為明顯的修正走勢。

2017年國際品牌預計將推出功能優異的新款手機,例如AMOLED面板、高速傳輸介面、快速及無線充電、虛擬或擴增實境、多鏡頭設計等,帶動相關零組件需求上揚,加上物聯網裝置數量持續放大,台灣的半導體供應鏈將為主要受惠者,因此基金在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司進行布局,非電子族群方面,著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局,加上受惠於全球景氣穩定回升,消費力上揚,基金也將布局受惠於消費成長的相關產業。


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