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預期外圍雜音升高,但中國多頭格局不變


2017/3/6 下午 01:43:00 提供機構:野村投信
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時序進入三月,股市漲多後投資人對未來市場走勢出現疑慮及觀望的態度,中國的兩會即將召開,另美國FED 月中升息的腳步也影響資金動向;然而野村投信認為,就基本面、資金面及政策觀察,近期雖預期出現漲多回檔的雜音,但中國股市仍處於上升的軌道。

自去年11 月美國大選之後,市場之前累積的恐慌情緒消散,包括金融、基建、原物料相關類股表現強勁,整體市場氣氛持續樂觀,上證指數近六個月漲幅接近6%(截至3/2)

野村中國機會基金經理人朱繼元表示,未來陸股表現觀察重點有三,包括:經濟基本面、資金面以及政策面。首先,在經濟基本面,這次行情啟動於去年開始的「供給側改革」,大半年的去產能後造成庫存水準偏低,但其實需求面已逐步回溫,一消一長帶動產業鏈的缺貨行情,至目前來看,中國製造業PMI 已多月維持在50 以上,庫存水準雖有回升,但僅回到正常水準,另外預期出口在去年低基期下將呈現正面長。生產者物價(PPI)持續上行,預期企業利潤也將回溫。

而再就資金面觀察,朱繼元認為,中國在去年人民幣大幅貶值,今年對資金外流的管制開始趨嚴,大量資金在對外購併的管道暫停後,轉向進入股票市場,配合滬、深港通的開放,香港市場的資金流向預期將持續加溫。

在政策面,朱繼元表示,目前中國政策朝向落實改革的道路前進,對打擊過剩產能的力度將不會消退,另一方面「維穩」將是今年的政策主軸,對惡意炒作的監管力度也將持續,有利於投資市場的正常化。

朱繼元認為,這一波行情不只有供給面的收縮,另外更重要的是需求面的好轉,從消費者物價、個人所得、零售銷售等數據將看出景氣回溫的跡象,搭配資金面的提升,預期在短期雜音的擾動後,多頭格局仍將持續,建議投資人可利用市場情緒不佳時加碼佈局。

而受到資金面注入的影響,大盤指數已出現一段上漲幅度,未來預期將以個股表現為主,野村投信看好受惠於製造業回升的基建、工業類股。在金融方面,壽險類股在升息循環中明顯受益,也是目前佈局重心。

然而,手機及部份電子零組件前波漲幅已高,野村投信將在股價回檔出現合理評價時再度買進。

 


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