首頁 市場瞭望台 報告內文

柏瑞投信「洞悉特別股」報告:特別股近5%殖利率,仍具投資吸引力


2020/8/11 上午 10:48:00 提供機構:柏瑞投信
字級設定:

在全球央行高度寬鬆貨幣政策的支持下,整體特別股市場已恢復其穩健走勢,然而6月份受到新冠肺炎確診案例激增,以及美中緊張情勢升溫等因素影響,近一個月主要特別股指數*與ETF的漲勢暫歇。不過,柏瑞投信表示,在全球低利率環境下,特別股指數截至7月底仍有近5%的殖利率,高於多數投資等級固定收益資產,相對較佳的投資價值亦吸引資金持續流入,現在仍是中長期布局的好時機。

柏瑞投信2020年7月「洞悉特別股」報告指出,在投資需求轉強下,6月份特別股的發行狀況維持熱絡。而美國經濟活動正逐步恢復,經濟學家也略為上調美國第2季的經濟增速預估值。雖然美國銀行業預先提列龐大貸款損失準備金,使其上半年獲利大幅下挫,不過隨著經濟重啟,獲利衰退的幅度有望縮窄。

特別股利差仍有收斂空間

全球新冠肺炎疫情尚未獲得良好控制,經濟復甦的步調也充滿不確定性,總計6月份有2檔特別股信評被調升,17件遭調降,後續不排除再見到信評遭下調的情況。然而,特別股信評被降評,也不意味著一定會違約,根據Bloomberg統計,ICE美銀固定利率優先證券指數6月份平均信評,仍維持在BBB等級的投資等級,信用風險程度仍低。

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示,雖然市場流動性充裕,但由於全球經濟前景仍有不確定性,投資人的謹慎態度支撐避險需求,美國10年期公債殖利率維持低檔區間整理。6月份特別股與公債之利差收窄約4個基點至457個基點,仍處於近年來的相對高位,具有中長期布局的契機。

在投組配置策略上,柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出,目前仍相對看好體質穩健的銀行、保險公司,以及現金流量能見度較高的公用事業、通訊服務業。能源產業則皆配置於屬於中游的管線運輸,經營基本面相對較不受油價波動的直接衝擊。此外,由於疫情對實體經濟的衝擊層面擴大,因此在工業、循環消費等產業的配置相對保守。

近期基金的部分持股以票面價格買回,並且獲得現金流入,將持續視市場交易狀況,布局基本面穩健等長期投資價值較優的特別股,並伺機參與優質特別股新發行的投資機會,以持續降低現金比重。柏瑞投信提醒,當前市場仍有劇烈震盪的可能,仍須留意特別股市場仍有波動風險。

表一、2020年7月「洞悉特別股」報告觀察面向之說明

觀察面向

說明

經濟成長

預期美國第2季經濟將受疫情拖累而陷入深度萎縮,不過成長動能已於近期出現好轉

貨幣政策

全球央行齊力推出大規模寬鬆措施,為市場注入大量流動性,低利環境料更持久

財務體質

美國金融業的獲利雖因預先提列損失準備而呈現下滑,不過其整體財務體質依然穩健

信評狀況

疫情使特別股短期遭降評件數上升,但整體特別股信用品質仍佳,違約風險相對不高

新股發行

聯準會大規模的寬鬆政策持續為信貸市場提供支撐,6月份特別股的初級市場維持熱絡

評價面

特別股指數殖利率為5.07%**,優於多數投資等級固定收益資產

資金面

在全球利率水準偏低的大環境下,特別股優異的投資價值於6月份持續吸引資金流入

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2020/7。圖文僅供參考,本公司未藉此做任何徵求或推薦。以上投資配置可能隨市場變動。

*全文所指特別股之價格、殖利率、利差,皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例。

**特別股指數殖利率於2020/6/30為5.07%。


•相關基金:柏瑞特別股息收益基金A不配息(人民幣)柏瑞特別股息收益基金A不配息(台幣)柏瑞特別股息收益基金A不配息(美元)柏瑞特別股息收益基金B月配息(人民幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金B月配息(台幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金B月配息(南非幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金B月配息(美元)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金B月配息(澳幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金N9不配息(人民幣)柏瑞特別股息收益基金N9不配息(台幣)柏瑞特別股息收益基金N9不配息(美元)柏瑞特別股息收益基金N月配息(人民幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金N月配息(台幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金N月配息(南非幣)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金N月配息(美元)(本基金配息來源可能為本金)柏瑞特別股息收益基金N月配息(澳幣)(本基金配息來源可能為本金)