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投資人觀望貿易局勢變化,資金持續流入債市


2019/9/2 下午 02:06:00 提供機構:富蘭克林投顧
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EPFR統計:資金持續流入債市,整體股票型基金資金流出幅度趨緩

儘管美中貿易局勢稍見舒緩,然而投資人審慎觀望,資金仍持續流向債券型基金,依據研究機構EPFR統計2019/08/22-2019/08/28基金資金流向顯示,股票型基金遭資金淨流出76億美元:美國股票型基金為資金淨流出29億美元,國際股票型基金遭資金淨流出25.78億美元,日本股票型基金獲資金淨流入25億美元、為少數資金流入的股票型基金,歐洲股票型基金遭資金淨流出18億美元;整體新興市場股票型基金為資金淨流出27億美元,主要流出全球新興股票型基金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,全球風險性資產近週反彈,然反彈能否延續仍以美中貿易情勢為馬首是瞻,所幸美歐央行九月利率會議有望採取寬鬆政策,中國國慶前也有可能宣布刺激政策,而近期美股股利率一度高於30年期公債殖利率,若股市出現修正亦有望吸引低接買盤。著眼美中貿易戰已成為2020年美國總統選舉的戰場之一,選前交鋒將成常態,在景氣放緩、政策寬鬆及消息面難測的波動環境,建議投資操作抱持風險意識但無須過度悲觀,投資人可依照個人風險屬性增加全球債、美元複合債券和較不受海外情勢影響的伊斯蘭債券型基金,股市配置建議留意美國、全球及新興亞洲股票型基金震盪買點,並搭配公用事業產業及黃金產業型基金操作機會。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,投資人普遍並未留意到波灣國家債券市場的投資機會,波灣國家政府持續致力於經濟多元化、發展資本市場並減少對石化產業的依賴,而波灣國家債券相較於其他市場類似信評的債券又更具評價面吸引力,在該地區持續結構改革和債券估值優勢的結合下,未來可望吸引更多的外國資金流入,我們對波灣債券前景看好。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

基金類別/日期 08/22-08/28 今年以來 基金類別/日期 08/22-08/28 今年以來
全球新興市場股票型* -1,446 3,739 新興市場股票型** -2,700 -22,502
拉丁美洲股票型* -36 -2,144 國際股票型* -2,578 -30,514
亞洲(不含日本)股票型* -978 -20,508 日本股票型** 2,500 10,864
歐非中東股票型* -382 -660 歐洲股票型** -1,800 -94,672
      美國股票型基金** -2,900 -65,358

資料來源: *摩根大通證券,EPFR,2019/08/30報告,今年以來自1/3當週開始計算。**美銀美林證券,EPFR,2019/08/29報告,今年以來自12/27當週開始計算。

過去一週債券型基金獲資金淨流入124億美元:所有主要債券型基金均獲資金青睞,其中以投資等級債基金獲資金淨流入73億美元最多,高收益債券型基金轉為資金淨流入11億美元,新興市場債券型基金亦轉為資金淨流入8億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽指出,從美國經濟數據來看,就業市場強勁、仍舊支撐著美國薪資及消費動能成長,目前並無證據顯示美國或全球經濟正在接近經濟衰退;因應當前經濟局勢與貿易不確定性,投資團隊維持相對加碼高收債及貸款,然相對大盤減碼公債,並納入較不易受到國際關稅紛爭影響的住宅抵押債。

附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

基金類別 08/01~08/07 08/08~08/14 08/15~08/21 08/15~08/21 今年以來
債券型基金* 3,600 16,000 15,000 12,400 308,100
政府/機構債 1,700 1,300 1,300 1,300 31,300
投資等級型 6,700 10,700 8,100 7,300 190,600
新興市場債券型 -1,700 -1,100 -2,500 800 29,461
高收益債券型 -4,000 200 -300 1,100 19,198

資料來源:EPFR,美銀美林證券,2019/08/29報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。

亞洲股市外資動向:外資於亞股市場賣超

儘管美中新一輪關稅措施於9/1生效,但中美貿易協商團隊正討論九月份中方赴美協商相關問題,雙方皆釋出正面訊息,貿易衝突擔憂降溫推升新興亞股收紅;過去一週外資於亞股賣超,其中以印度股市遭外資賣超金額5.08億美元最多。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦•賽加爾指出,美中新一輪加徵關稅於9/1生效,預期新增關稅將由產業供應鏈、代工業者與終端消費者所共同承擔,而非單一公司自行吸收,如此也將導致整體需求廣泛下滑、企業資本支出勢必遭到遞延;因應美中貿易不確定性與潛在風險,我們持續透過情境分析與對個別股票的壓力測試等方式來衡量可能的風險與對既有持股的影響,儘管既有持股短期可能受到影響,然而其競爭優勢將使得長期獲利前景無虞、甚至還有改善的機會。

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 過去一周 8月份 2019 國家 過去一周 8月份 2019
南韓 -142.96 -1,892.63 4,506.16 菲律賓 -41.03 -226.34 261.37
台灣 -265.51 -3,182.04 -1,873.31 印尼 -104.43 -651.17 4,174.95
泰國 -187.33 -1,762.39 208.64 印度 -508.94 -2,278.65 7,125.97
越南 -5.17 -53.60 372.23 馬來西亞 -119.40 -662.10 -1,813.00

資料來源:彭博資訊,2019/08/30。

 

 

 

【以下為投資警語】

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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