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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】經濟數據不振,資金流出股票型ETF


2019/10/8 上午 09:22:00 提供機構:富蘭克林投顧
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彭博資訊ETF統計:資金流出股票型ETF、債券僅高信評債券ETF獲資金青睞

美國製造業與服務業數據疲弱、歐元區及德國綜合指數持續下滑,引發景氣放緩擔憂,加上美歐貿易衝突升溫,投資人佈局保守,資金轉而流出股票型ETF,依據彭博資訊統計,截至2019/10/4過去一週ETF基金淨流量顯示,整體股票型ETF為資金淨流出81.4億美元,其中以美國股票型ETF遭資金淨流出96.6億美元最多,新興市場ETF則為小幅資金淨流入,個別新興國家則以巴西ETF獲資金淨流入1.1億美元最多。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,未來一週將迎來美中貿易高層級協商的重頭戲,儘管會前雙方互相釋出善意,然過去幾輪美中貿易談判消息反覆,邊打邊談可能為常態,惟市場已逐漸習慣美中貿易打打談談的狀態,預期除非衝突大幅升溫,否則對全球金融市場的影響可望鈍化;另一方面,因應全球景氣放緩壓力,全球央行將延續降息寬鬆,有助維繫景氣與金融市場表現。建議投資人採取多元布局的均衡配置,建構包含全球債、美元複合債券和伊斯蘭債券型基金等多元債券類別之核心配置,並可增加與傳統股、債相關性皆低的另類投資對沖策略部位,股票留意美國、全球及新興亞洲股票型基金、建議採取單筆區間操作及定期定額策略。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華•波克表示,目前最大市場上最大的擔憂是貿易政策的不確定性,儘管美國就業和工資持續增長,但是仍然需要持續觀察貿易不確定性是否會令消費者和企業信心造成壓力,若是消費者信心惡化,可能對金融市場產生較大衝擊;此外,當世界各地的主權債利率出現負值、美國固定收益產品的殖利率偏低,身為多元資產投資團隊,我們應該重新思考其他的投資選項在哪,面臨當前的挑戰,採取更加靈活的操作策略就顯得更為重要。投資團隊目前配置債高於股,並側重金融、醫療及公用事業等現金流量穩定的產業,降低投資組合波動性。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金類別/日期 09/27-10/04 今年以來 基金類別/日期 09/27-10/04 今年以來
整體股票型 -8,141 128,103 新興市場 141 6,340
美國 -9,667 83,316 中國 -194 -8,115
全球* 779 32,507 亞太* 36 -3,490
歐洲* -222 -15,007 拉丁美洲 -4 228
日本 341 22,447 東歐 -17 -106

資料來源: 彭博資訊,截至2019/10/04,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共5871檔股票型ETF,彭博更新時間為10/066am(紐約時間)。*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太:亞太+亞太(不含日本)ETF。

過去一週債券型ETF獲小幅資金淨流入4.1億美元、流入金額大幅下滑:以地區來觀察,以美國債券型ETF流入金額14.5億美元最多,新興市場債與新興當地貨幣ETF同步呈現資金淨流出;若以投資信評類別觀察,僅投資等級債ETF仍持續資金淨流入,高收益債券ETF呈現資金淨流出,顯示投資人風險趨避情緒。(附表二)

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽指出,美國工資增長持續強勁,或許有機會看到企業盈餘出現衰退,但我們不確定是否會在短期內衍生成美國實體經濟的衰退;此外,在當前極低的固定收益市場利率環境中,期望沒有風險跟波動的收益是困難的,投資團隊目前透過分散配置各類債券,精選優質的收益來源,打造市場震盪時期的收益避風港。

附表二:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金類別/日期 09/27-10/04 今年以來 基金類別/日期 09/27-10/04 今年以來
整體固定收益型 411 201,694 新興市場 -761 6,807
美國 1,456 119,190 新興市場當地貨幣 -133 2,860
全球 591 26,497 高收益債** -501 18,838
歐洲* 15 19,202 投資等級債** 1618 126,313

資料來源:彭博資訊,截至201910/04,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共1754檔固定收益型ETF,彭博更新時間為10/066am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

亞洲股市外資動向

美國九月製造業、服務業與民間就業數據不佳加深投資人對於全球經濟前景疑慮,壓抑新興亞股下跌;過去一週外資於多數亞股市場賣超,其中以印度股市遭外資賣超4.15億美元最多,印度央行雖如預期降息一碼,但將本財政年度經濟成長率預估由6.9%下修至6.1%反引發市場擔憂,加上銀行業流動性不足擔憂,衝擊印股下挫。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪.拉加指出,印度目前的風險與全球因素有關,如美中貿易緊張局勢、聯準會政策和油價上行風險等,當全球經濟成長放緩時,印度經濟中較為依賴出口的部分可能受影響;然而隨著國內的消費成長,印度經濟對出口依賴程度有所降低,相較於其他新興市場,印度較不易受到全球不利因素的影響,加上印度政府持續改善總體經商環境、推動基礎建設與該國人口結構等利多,我們維持對印度股市中長期正面展望。

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 過去一周 10月份 2019年 國家 過去一周 10月份 2019年
南韓 -340.09 -339.36 3,460.31 菲律賓 -112.75 -70.88 47.22
台灣 180.35 180.35 1,196.74 印尼 -14.45 -519.07 3,646.30
泰國 -216.27 -179.09 -351.83 印度 -415.31 -373.03 7,787.70
越南 -43.02 -39.85 321.27 馬來西亞 -184 -166.7 -2,071.00

資料來源:彭博資訊,2019/10/04。

 

 

 

【以下為投資警語】

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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