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國泰亞洲成長基金十二月份經理人報告


2016/1/20 下午 03:28:00 作者:鍾達安
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12月底公佈的數據,最重要的是芝加哥的採購經理人指數,而其方向和強度皆不如預期來到了代表衰退的42,而之後一開年就公佈的美國全國的ISM指數,亦再一次確認了衰退的可能,雖然美國在過去以來,對ISM指數的反應,相關性並不高,但美國的製造業,確實反應了全球製造業的榮枯,而一但全球製造的需求反轉,首當其衝的即是出口導向經濟體,中國為世界工廠,自然不能置身事外,雖然如此,中國的內需比例仍是新興經濟體中較高的,而且中國為原物料輸入國,其貿易帳和資本帳的平衡並不靠原物料的出口,而是以投資及製造業出口為核心,中國目前有嚴重的產能過剩問題,但問題並非來自於出口產業,而是來自於過去國內較無效率的內需,而且以原物料初級加工為主,因此對原物料的需求,估計將持續不振,中國原物料需求不振,代表了原物料在可預見未來沒行情,也意謂主要原物料出口國消費能力將無從改善,人民幣貶值的大環境下,中國仍將是第一個回過氣來的經濟體,因此,中國的市場,仍相對較有吸引力,長期來看,不應過份看淡中國,而短線急跌,仍是一個佈局的時機。

12月主要受到中國股市的影響,而中國股市,目前是新興市場的關鍵,因為中國,己是新興市場的龍頭,而中國景氣的榮枯,也直接或間接影響了新興市場的金流及貿易平衡,因此,基金偏重中國市場的策略短期內不會改變,近期的修正,則可能是必需要經歷的市場陣痛。未來一個月,基金主要操作方向將是汰弱留強,留下藍籌股,靜待股市回復正軌。


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