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凱基大師債券組合基金三月份經理人報告


2013/4/19 下午 05:16:00 作者:李宏智
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回顧3月份,市場氣氛由上旬的樂觀轉為下旬的保守,主因塞普勒斯爆發課徵存款稅爭議,市場擔憂塞國可能退出歐元區,再度引發對歐債危機的憂慮所致。美國方面,自動減支於3/1啟動,但2月份各項經濟數據表現亮眼,參眾兩院則先後通過2013年財政年度預算,避免政府3/27關閉且可順利運作至9月。FOMC利率會議維持每月850億美元購債計畫,並重申維持政策利率在0~0.25%不變至失業率降至6.5%以下,FED內部預估最有可能升息時間點為2015年。

展望4月,美國3月份經濟數據表現有趨緩跡象,自動減支啟動,未來幾個月對政府部門就業、政府支出及民間消費衝擊恐逐漸顯現,FED主席表示加稅與削減支出對美國衝擊正在加大,經濟數據有走弱風險。歐洲方面,塞普勒斯雖獲得紓困,退出歐元區危機暫時解除,但若改革不利,恐需再次紓困,且存款減計的模式是否會套用到歐元區未來要求紓困的國家則令市場不安。義大利政局持續動盪,總統授權中左派聯盟領導人貝沙尼組閣;但與中右派聯盟領導人貝魯斯科尼談判未有共識,加上五星運動黨強調無意加入聯合政府,令貝沙尼放棄組閣,義大利國會重新改選機率大幅升高,最快可能於5月即重新選舉,義大利政局發展可能成為歐債新焦點,恐增添4月市場不安情緒。

未來本基金操作策略將以投資等級債為主要部位,並且逢低加碼新興市場債,再搭配部分高收益債、通膨聯繫債與複合債;匯率避險部分則視市場情勢採取動態避險。


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