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歷史上這4次降息 美股這麼漲


2019/7/29 上午 11:40:00 提供機構:第一金投信
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美國聯準會將在下周召開利率決策會議,降息箭在弦上。法人指出,依據過去4次經驗,美股在降息期間表現「兩好兩壞」,其中,1995和1998年分別上漲16.2%與8.6%,表現最佳;而2001、2007年降息初期一度創新高,之後卻不敵經濟衰退壓力,逐步下跌。法人認為,當前市場環境與1995和1998年相似,因此對美股後市持續看漲,尤其看好成長股中長期表現,將優於價值股。

第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示,為減緩貿易戰等利空事件對經濟造成不利影響,聯準會下半年將採取「預防性」措施,提前調降利率水準。市場預估,下周宣布降息1碼的機率偏高,而且之後還有1~2碼的降息空間。在降息效應牽引下,S&P 500指數近兩個月來震盪走高,突破3000點寫下新高紀錄。

未來降息正式啟動後,部分投資人擔心,股市已大幅反應降息預期,恐有回檔整理的壓力。不過,陳世杰認為,降息後美股不必然洩氣,而是取決於當時的市場環境。

以過去4次經驗為例,美股在第一次降息到最後一次降息的期間,表現「兩好兩壞」。兩好是1995、1998年,S&P 500指數分別上漲16.2%、8.6%;兩壞是2001年與2007年,各下跌26.1%、38.2%。陳世杰分析,前兩次上漲是因為美國經濟表現還不錯,未出現衰退情形,降息只是施打「預防針」;而後兩次下跌則是發生科技泡沫、金融海嘯事件,降息是「插管治療」。

陳世杰表示,聯準會主席鮑威爾近日談話強調「將採取適當措施以因應經濟下行風險」,顯示預防的概念大於治療。考量經濟依舊溫和成長、市場資金寬鬆下,情境與1995、1998年相似,因此持續看好美股後市表現,尤其是成長股如:半導體、科技、軟體等,過去預防性降息期間都呈現上漲表現,而且漲幅優於價值股。

近4次聯準會降息期間美股表現

期間 天數 利率變化 股市漲跌幅
1995/7/5~1996/1/31 144 6.00% 5.25% 16.22%
1998/9/28~1998/11/17 34 5.50% 4.75% 8.64%
2001/1/2~2006/6/25 622 6.50% 1.00% -26.13%
2007/9/17~2008/12/16 313 5.25% 0.25% -38.16%

資料來源:Bloomberg,以S&P 500指數為參考指標,2019/7


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