統一大龍騰中國基金一月份市場回顧與操作策略

12月的中央經濟工作會議定調實施更積極的財政政策，政府將增加支出和投 資來刺激經濟。過去應對供需失衡或價格下跌時，政府通常通過財政擴張、貨幣寬鬆或供需改革來解決問題。現在，政府進入新一輪借貸週期，關鍵在於清 理過剩供應，並讓其他部門承接政府增加的借貸需求。私人部門重新擴大信貸可能面臨更多挑戰，過去需求主要來自海外發達國家和國內房地產，但這些來 源現已受限，需等待3月全國兩會公布更多穩增長政策細節。

春節期間，跨境旅遊訂單同比增長超三成，國際航班大幅回升。春節前四天， 北上廣深等大城市的遷入指數同比增長1.57%，達近年最高水平，其他熱門城市遷入指數也保持高位。多地推出返鄉置業購房活動，房企也推出新春優惠， 但春節期間地產銷售表現低迷，需觀察節後恢復情況。

基金操作方面， 1月因川普正式就任美國總統，全球性關稅戰箭在弦上，預期人 民幣將趨貶，因此佈局具全球競爭實力之外銷類股；此外，由於全球AI硬體供應鏈的估值已高且美國降息步調趨緩，將調降相關配置，並提高銀行、保險、 電力等類股，以降低整體投資組合波動度。

基金看好類股如下：

外銷類股：看好人民幣貶值趨勢下的外銷受惠股。

網通：受海外AI建置需求旺盛帶動，中國網通業者業績確定性高。

半導體設備：面對外部禁令風險，中國持續加速國產替代，內需政策料將持 續支持科技創新。