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匯豐中華投信:波動市場下,多元資產有助駕馭風險


2020/3/10 上午 10:19:00 提供機構:匯豐中華投信
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隨著全球央行繼續維持寬鬆態度,各國政府預料也將推出刺激政策,皆成為利好風險性資產的重要元素。然而,市場本身就是瞬息萬變。回顧2002SARS疫情爆發時,由於零售成長大幅下降、旅遊業受到嚴重打擊,中國GDP成長率跌至第二季度的0.9%,但隨後在2003年下半年大幅反彈,中國全年成長率更達到10,證明當時市場反應過度悲觀,疫情帶給經濟的負面影響只維持短暫時間。

匯豐三至四年目標到期新興亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)經理人曾淼玲認為,儘管在SARS爆發時因不明朗因素較高而有所波動,但隨著消息慢慢被市場消化以及疫情開始受到控制,亞太地區資產類別仍帶給投資人不錯的回報,當時的亞債市場回報率介於10%13%之間,反應在波動市況下,亞洲資產仍維持不錯的投資價值。

曾淼玲說,面對當前市況,匯豐三至四年目標到期新興亞洲債券基金本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)便能達到風險分散的作用,透過投資一籃子和基金到期日接近的債券,投資人可於持有到期日時獲得淨資產價值,該檔目標到期債的特性便是透過國家、產業、發行主體以及投資標的分散配置來降低風險。

曾淼玲表示,目前全球低利率環境對於亞債後市是有利的,雖然去年全球負利率資產規模已由高峰略減,但是全球負利率資產規模仍然龐大,佔全球投資級別債務的四分之一,突顯亞洲債券的收益優勢。因此,曾淼玲建議想要佈局於債市的投資人,仍可以亞債為配置的選擇。

匯豐三至四年目標到期新興亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)聚焦於亞洲市場,能夠提供投資人資產配置的不同選擇,是參與亞洲成長的絕佳機會。匯豐環球投資管理之全球亞洲固定收益團隊包含22位經理人、12位分析師、4個亞洲辦公室;該公司旗下亞洲高收益基金,自成立以來皆未曾發生持有違約標的案例*

*違約之定義為發債主體未能償付利息且無法於寬限期內仍無法補齊,或根據重整或清算申請破產,或發布不良重整公告

匯豐中華投信表示,全球央行利率持續下降,投資人渴望追求收益,促使資金大舉流入新興市場債券;今年初截至220日為止,新興市場債券的資金流入已飆升至108億美元。從風險報酬的角度來看,亞洲債券與其他資產類別相關性相對較低,應從全球新興市場中脫穎而出。整體而言,亞洲高收益債券的技術因素非常強勁,殖利率達到6.99%高於美國市場的5.85%、歐洲市場的3.07%以及新興市場的6.36%

*亞洲高收益債券具收益優勢,且存續期間短

 

殖利率 (%)

存續期間()

亞洲高收益公司債

6.99

3.1

美國高收益公司債

5.85

3.24

歐洲高收益公司債

3.07

3.3

新興市場高收益公司債

6.36

4.02

*資料來源:摩根大通、美銀美林,截至2020219日。

匯豐中華投信認為,現階段全球經濟活動受阻應屬於暫時性質,接下來的政策支持將可發揮緩衝作用。但投資人必須為資產組合建立韌性,以防範全球經濟可能出現更顯著和持久放緩的情況。殖利率偏低甚至為負利率的環境,意味著採取謹慎配置方針可能成本較高,「明智地分散投資」日益重要,當中包括吸納多元固定收益資產。總而言之,投資人在尋求跨資產機會的同時,仍應該保持適當多元化配置,繼續留意中長期主題與趨勢,這將是駕馭波動市況的關鍵策略。




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