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美國固定收益


2016/5/5 下午 01:50:00 提供機構:宏利投信
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宏利環球美國債券基金經理人
美國固定收益部門主管Howard Greene的觀點

市場環境
美國經濟將持續藉由成長率與就業率傳達正面訊息,我們預測聯邦準備率將緩步上升。
基於全球經濟疲軟與市場波動加大,對於長天期美國國庫券的避險需求將在本季持續。美國經濟也將持續藉由成長率與就業率傳達正面訊息,我們預測聯邦準備率將緩步上升。相較之下,短天期國庫券則失去投資人的關注,主要是因為其收益率受聯準會未來利率政策高度影響。伴隨歐洲與中國市場的不穩定,能源價格的低迷成為造成市場走勢震盪的另一驅動因子。有鑑於目前能源市場呈現供過於求之態,我們預期價格將持續走低。此外,通膨率則是一貫維持低水準。

投資者的機運
估值高且流動性較合理的投資等級公司債提供更好的投資機會。
我們認為,美國國庫券收益率低,故不具投資吸引力。相對的,估值高且流動性較合理的投資等級公司債則提供了更好的投資機會,特別是受惠於消費復甦和房市回春的族群

風險
隨著聯準會政策逐漸標準化,存續期間風險將是一大隱憂。
存續期間風險—債券對於利率變動的敏感度—將是一大隱憂,隨著聯準會政策逐漸標準化。
如同前幾季,當沃爾克法則為造市功能帶來挑戰,小額公司債的流動性風險也將持續發酵。再者,美國消費者仍選擇固守儲蓄和累積資產,而非提升消費,這會對2016-7年全球經濟復甦帶來何等衝擊值得留意。

重點關注
我們將持續追蹤美國總統大選與其最終結果。
政治-美國總統大選持續白熱化,左派(桑德斯)/右派(川普)的極端表現與最終選舉結果耐人尋味。
價格和薪資缺乏上升力道。
聯準會利率政策持續緊縮。

 

 

【以下為投資警語】
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