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若拜登當選,將有利高收益債


2020/7/29 上午 10:25:00 提供機構:野村投信
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野村企業研究與資產管理公司執行董事杜邁可(Michael Dugan)

在全球對抗新冠病毒時,美國民眾已逐漸把焦點轉移到美國總統大選。一個專門分析民調的網站FiveThirtyEight指出,從3月份起拜登的支持度就持續領先川普。拜登的經濟政策標榜「重建美好」和「美國製造」,廣義而言,政策重點是為受到新冠疫情影響的家庭、小型企業和社區提供救濟,並專注於基礎建設,以及創造數百萬個與製造業和創新相關的新工作機會。

在醫療方面,拜登的政策包括公共選擇權,讓民眾可以選擇免付自付額,並針對一些不願擴大美國貧困者醫療補助保險的州訂定計畫,也計畫將老年醫療保險的最低申請年齡從65歲降低到60歲、擴大平價醫療法案並降低藥品價格。更多的醫療服務有利於醫院和醫療服務提供者,然而藥品將繼續面臨定價壓力。

至於汽車產業,拜登的綠色能源計畫將有助於電池電動車的發展,且在政府支持下,預估未來電池電動車的充電站將增加至50萬個,購買補貼也將顯著增加,並在10年內實現所有新車銷售皆為電池電動汽車的願景,這段時間應足夠讓設備製造商及傳統汽車供應商轉型。

不過拜登的綠能政策將打擊能源產業,對於勘探和生產商而言,基礎建設計畫和取得長輸管道核可的審核流程將非常緩慢,在某些情況下甚至可能不會獲得批准。聯邦政府土地上的鑽井和壓裂工程也可能被禁止。至於原油和煉油廠,拜登政府可能會制定更嚴格的燃料標準來要求更高的煉油效率。此外,環境相關的法規及限制也將為油氣儲運產業帶來負面影響,特別是跟管道運輸有關的廠商,雖然目前未確切了解強制實施的內容,但整體而言將不利於油氣儲運產業。

房地產方面,拜登當選不會直接影響建商或房地產公司。他主張透過房屋投資社區,主要是針對大眾可負擔的房屋,並希望通過新的《房主和房客權利法案》保護房主及房客免於受到貸方和房東的侵害。不過比起新法案,整體經濟、勞動市場、稅收以及利率的健全程度對於房地產的發展更為關鍵。

整體而言,若拜登當選將有利於高收益債市。從利多因素來看,拜登計劃在潔淨技術如電動汽車、電池儲存技術、可再生能源,和突破性技術如輕質材料、5G和人工智能的研發上投資3000億美元,這將推升對無線、汽車和金屬採礦等的需求。由於新冠疫情對美國造成影響,拜登宣稱要將主要的供應鏈帶回美國,並投資4000億美元讓政府採購美國製造的商品,增加基礎建設通常有利各行各業,但最受惠的將是製造業和機械產業。利空方面,拜登可能提高公司稅和個人稅,將最低工資提高到每小時15美元,並為大型銀行創造更嚴格的監管環境。


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