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國泰亞洲成長基金五月份經理人報告


2017/6/15 上午 08:14:00 作者:鍾達安
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美國勞工部公佈資料顯示,非農新增就業增加13.8 萬人,遠低於市場預期18.2 人,不僅如此本數據嚴重背離「小非農」ADP 展現的樂觀樣貌,或來到歷史最低的首次請領失業救濟金人數數據。溫和的新增數據,也與褐皮書指明的趨緊的勞動市場,或是ISM 就業指數所表明的穩健就業市場狀況有所偏離。不僅本月雇用低於預期,連上月的數據都從21.1萬人下修到17.4 萬人。17 萬以上的新增速度,代表勞動市場保持穩健,但是沒有到超月平均水準的程度。少了20 萬人次以上的新增數據,美國第2 季勞動市場只能說是溫和或是健康,不能說是強壯。依美國目前的失業率來看,美國已完全就業,未來的就業人口增加,可能需要更深的質變,也就是質的提升。穆迪5/24下修中國信評至A1(原先Aa3),展望由負面調整至穩定,理由為中國政府維持高速增長,將使債務占GDP比率進一步攀升。調整後與惠譽A+相同;標普目前為AA-,去年3月在穆迪下調展望後亦下調至負面,並表示今明兩年可能下調中國信評。中國儲蓄率高及外債占比低,槓桿率雖高但金融風險發生可能性相對有限;隨2016年起地方債務置換(新發行債強調不剛性兌付)、國改加快、債轉股、允許違約率適度提高、供給側改革及房地產去分城施政,皆有助非金融企業加槓桿現象緩和。短期信評公司評等調整影響將相對有限,中長期則有助中國經濟及金融環境改善。整體來看,全球景氣穩定,低失業,低通膨,消費則在面臨轉型,選股將十分重要,但基本仍是牛市。


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