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2017定調通貨再膨脹,別錯過投資甜蜜期


2017/2/17 下午 12:20:00 提供機構:野村投信
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美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策,激勵美股再創新高,通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策,成為2017年定調主軸。根據NN投資夥伴(NN IP)最新總經報告顯示,全球經濟成長率將從2016年的2.8%,微幅增溫到2017年的3%,通膨率則從2016年的1.9%,明顯上升到2.3%,明顯降低通貨緊縮風險,有助於中長期金融市場持穩走堅。

NN (L) 旗艦多元資產基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人徐翊華(Ewout van Schaick)表示,美國大選過後,金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變,風險偏好也上升,投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材;此外,美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調,但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變,利率環境將維持緩升步調,對整體市場亦是佳音。

根據NN投資夥伴(NN IP)最新出具的總經報告顯示,美國整體企業獲利持續上升與投資信心增強,基本面大幅改善讓通貨緊縮壓力逐漸消退,預期美國通膨率今年上升到2.3%,為聯準會升息鋪路,就連日本通膨率也可望由負轉正,今年可說是通貨再膨脹環境相當明顯的一年。

徐翊華指出,通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現,也應該降低投資組合對利率敏感之程度。以股市而言,基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向,技術面過熱現象也趨緩,故建議重新調升股票比重至加碼,綜合評價、政策能見度及資金水位,仍相對看好歐日股市;美國股市的政治不確定性增加,建議調降至減碼,產業部分可加重景氣循環類股比重。

在債券方面,徐翊華認為,通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現,高收益債相對較具投資價值,反而是利率敏感型債券將受壓抑。此外,新興市場基本面更加強健,對美國升息抵抗力增強,加上回檔後浮現投資價值,建議逢低增持部位。
 

表一:全球經濟成長與通膨數據預估

年度 經濟成長率 通膨率
2016 2017 2016 2017
全球 2.8% 3.0% 1.9% 2.3%
美國 1.5% 2.2% 1.3% 2.1%
歐元區 1.6% 1.6% 0.2% 1.1%
日本 0.9% 1.2% -0.3% 0.6%
新興市場 4.5% 4.7% 3.6% 3.3%

資料來源:NN投資夥伴(2017/2/8),野村投信整理。


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