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經濟轉型股價便宜,新興歐洲股表現機會高


2014/10/23 下午 02:02:00 提供機構:柏瑞投信
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俄羅斯股市今年以來表現明顯落後(-27.5%),拖累新興歐洲股市指數跌逾2成,但柏瑞投信認為,新興歐洲基本面並沒那麼差,再就價值面而言,目前股價相對其他二個新興市場便宜,在加上擁有石油天然氣的資源,普丁上任後的支持度增加,儘管股市非常落後,但多種有利因素,相信新興歐洲股票仍具價值。

根據彭博資料(圖一),今年來(截至10/14止)受俄羅斯股市走跌拖累,MSCI新興東歐股票指數亦表現不佳,但事實上並非所有東歐國家股市皆受到的負面影響衝擊,其中如:土耳其、波蘭股市今年表現仍為正報酬,為少數新興市場中表現較佳者;而經過修正後,新興歐洲股市已進入超跌區,有機會於後市落後趕上。

柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展分析,新興歐洲的基本面景氣並不看壞;即使受地緣政治因素干擾,俄羅斯製造業採購經理人指數(PMI)自今年7月份起仍回升至50上方,僅低於印度相關指數。另外,土耳其更在新任總理 Ahmet Davutoglu 將讓副總理 Ali Babacan 繼續領軍內閣,意味經濟政策將獲延續,使得該國製造業採購經理人指數(PMI)回升至50上方,也使土耳其股市較抗跌。

儘管有政治不確定因素影響新興歐洲表現,但政治等不確定性因素不會一直存在,黃大展分析,近三個月新興歐洲股市已經下跌修正逾二成,相信短期再修正的空間也相對有限,隨著盧布貶值、經濟轉型及海外投資人持有俄羅斯外債比重仍高且企業發放之股利率明顯提高等不少的正面利多漸漸浮現,相信中長線有機會扭轉頹勢。

因此,對於空手或欲長期投資的投資人,現在是個不錯的進場買點,但也建議投資人先要視自身風險承受度,分批佈局。而若是手上已有不少新興市場股票基金的投資人,由於市場仍有風險存在,柏瑞投信建議,仍應趁股市低檔之際,以定期定額方式長期續扣,搭配時間拉長換取空間,等待下一波反彈的機會。

新興歐洲股票基金近一年來績效排名(%)

基金名稱

近三月

近六月

近一年

近兩年

近三年

富蘭克林坦伯頓東歐基金 A 歐元 累積

-10.51

-5.16

-16.01

-10.08

-10.80

安本環球-東歐股票基金 A2 累積

-12.41

-4.63

-17.41

-4.34

7.08

貝萊德新興歐洲基金 A2 歐元

-11.18

-3.52

-18.08

-11.02

-3.31

柏瑞環球新興歐洲股票基金 A

-13.10

-5.32

-19.81

-12.41

-5.55

ING(L)歐洲新興市場投資基金X歐元

-7.65

-4.18

-18.18

-8.85

-0.91

平均值(共14檔)

-10.33

-5.91

-18.24

-9.80

-4.09

MSCI 新興歐洲股票指數

-12.70

-8.99

-24.07

-20.50

-14.41

資料來源: Lipper理柏環球之新興歐洲股票分類;截至2014/10/22,新台幣計價。

圖一:東歐各主要國家股市/區域股指近期表現(%)

資料來源:Bloomberg,上述圖表資料截至2014/10/14,各國股市以當地主要證券市場股價指數為代表,原幣計價;區域指數則採MSCI股票系列指數為代表,美元計價。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 過去績效不代表未來收益之保證。