第一金美元優選收益非投資等級債券ETF基金四月份經理人評論

美國3月CPI與核心CPI年增率分別降至2.4%和2.8%，低於市場預期，顯示通膨持續降溫。其中能源價格疲軟，加上二手車等核心商品價格回落，使商品通膨維持負貢獻，另一方面，服務與住房通膨進一步放緩，聯準會關注的超級核心CPI年增速降至3.2%，逾三年多來新低。勞動市場方面，3月非農新增17.7萬人，優於預期，失業率維持在4.2%，就業動能穩定，尚未觀察到明顯的關稅衝擊。經濟方面，美國第一季GDP意外負成長，主要受進口大幅增加41.3%拖累，反映企業提前拉貨的短期效應，然而設備投資與庫存貢獻轉正，且民間消費雖轉弱但仍優於預期。綜合來看，美國經濟處於「通膨放緩、就業穩健、成長趨緩」階段，符合聯準會的降息條件。儘管如此，因政策不確定性升高，市場風險情緒明顯收斂，4月初美國非投資等級債信用利差一度擴大至450bps，儘管月末回落至380bps，仍位於年內相對高檔。面對當前高度不確定環境，本ETF以短存續期間的標的為主，對利率波動較不敏感，有利於在市場波動下進行配置，後續將持續關注市場變化。