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保德信新世紀基金8月回顧與9月展望


2009/9/22 上午 09:43:00 作者:陳淑珠
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一、績效回顧:

新世紀基金八月底淨值為6.17元,較七月底6.34元下跌2.68%。

同期間加權指數自7077.71拉回至6825.95點,下跌251點,下跌幅度3.56%,8月台股成交量僅2.11兆,較7月份3.05兆減少3成。台股8月台股拉回主要受到風災以及新流感疫情擴大影響,而中國宏觀調控,導致中國股市滬深300單月回檔高達24%,兩岸關係降溫,也導致兩岸相關類股拉回。不過電子股受到美股指數持續在新高附近震盪,以及進入電子旺季,訂單、營收與財報均有亮麗表現下,呈現強勢走勢。8月各類股漲幅以塑膠7.81%、電腦及周邊2.21%、電子零組件2.15%表現最佳,電子類股整體-2.94%、金融類股-9.54%。

二、週轉率檢討:

新世紀基金八月份買進、賣出週轉率分別為9.76%及13.15%,與上月18.79%及7.86%相較,賣進週轉率較高,主要為換股以及部分持股獲利了結,周轉率尚屬合理。

三、總體經濟:

美國經濟數據持續好轉,有助美股維持高檔。美2Q GDP衰退幅度由1Q的-6.4%大幅縮減為-1.0%,製造業ISM,已經連續7個月走揚,且已來到48.9,8月ISM達52.9,回到擴張區的50以上水準,且工業生產及產能利用率也開始出現回揚跡象;零售銷售YOY由-10%回升到-8.3%,消費也出現回穩跡象;消費者信心回升至54。

中國景氣持續回溫。製造業PMI指連續5個月在50以上,城鎮固定資產投資連續4個月在30%以上,實質消費成長連續5個月上揚至17%;消費持續回穩。7月售銷售年增由6月的15.0%上揚至15.2%。扣除物價看,實質售銷售已連續5個月上揚至17%。不過,由於M2成長連續5個月在25%以上,流動性過剩,中國開始監控資本市場資金動向,同時發佈「新宏觀調控」政策,遏止鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、風力發電及多晶矽等6大產業的產能過剩與重複建設現象。中國7月份新增人民幣貸款由6月份的人民幣1.53兆大幅降至人民幣3,560億元。市場推測將公佈的8月份信貸增加可能不到3000億元,金融資金降溫情況明顯。

台灣2Q GDP衰退-7.54%,較1Q的-10.13%改善。主計處估3Q與4Q分別為-3.52%、5.49%,逐季走高;2009/7對策分由17分增加1分至18分,為今年最高,燈號連續兩個月維持在黃藍燈,2009/7領先指標由95.1上揚至97.3,連續6個月正成長。2009/7外銷訂單286.14億美元,今年最高,年增由-10.91%改善至-8.77%,連續4個月改善。央行公布2009年7月M1B及M2年增率分別為20.64%及8.33%,不僅雙雙創下20046月以來新高,M1B更已連續4個月超越M2,續呈黃金交叉,M1B顯示銀行定期性存款陸續流向活期性存款,M2增率則受到外資持續淨匯入影響。

四、投資策略展望:

全球經濟據持續轉佳,支撐國際股市的漲勢,道瓊指數持續上漲單月漲幅3.54%,Nasdaq上漲1.54%,亞洲的日韓股市亦續創今新高,但中國受到信用收縮以及宏觀調控的影響,資金自股市撤出,中國股市滬深300單月回檔高達24%,反映在台股的類股上,與美國依存度較高的電子業進入旺季,訂單能見度普遍增加,營收也在訂單增加持續亮麗,電子類股成交比重躍至70%以上。相對於電子股的強勢,由於政策面題材降溫,加上中國信用緊縮、宏觀調控,導致兩岸相關類股多呈現拉回走勢。以籌碼面來看,八月外資持續大幅加碼935.4億元,法人持股上揚,有助於籌碼穩定。就技術面觀察,台股週線技術指標有價量背離的疑慮,大盤量能不足,短期恐仍持續震盪整理。

展望九月,在景氣持續回升,有利於支撐台股長期的走勢,但由於國際股市開始出現震盪,且大盤量能不足,以及技術指標背離,台股短期有震盪整理的壓力。在電子進入旺季,業績普遍優於預期下,預計持續加碼業績成長股,以營運表現良好之電腦及周邊、電子零組件族群為主,傳產部分,由於兩岸關係降溫,傳產佈局已具價值投資的類股為主。


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