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中國信託中國國債及政策性金融債7至10年期債券ETF基金五月操作策略與六月展望


2022/6/30 下午 07:57:00 作者:游忠憲
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中信中國債7-10ETF追蹤彭博中國國債及政策性金融債7至10年期債券指數,並主要投資於中國政府及政策性銀行發行之6.5年至10年,且信評A+以上之人民幣計價債券。截至5月底,基金持有12檔債券,持債比重89.05%,最差殖利率2.64%,最差信用利差0.15%,修正存續期間6.71年。5月份,基金下跌-0.53%,主要因為中國各區域持續實施疫情清零之區域管制,市場預期全年恐難達到GDP年增5.5%之

成長目標,股債匯市走低。5月中國官方製造業指數自前月的47.4小幅反彈至49.6,財新製造業PMI指數自前月的46.0小幅反彈至48.1,仍雙雙低於榮枯分水嶺之下,且新出口訂單指數由41.6僅回升至46.2,市場擔憂上海之疫情清零封城措施將再度延長,加上各國通膨持續升溫下,恐不利整體經濟表現,造成中國股債匯市同步下挫。儘管全球原物料價格大漲,但在供應鏈斷鏈情勢有望緩解下,PPI的絕對水平尚且可控,且PPI與核心CPI的分化表現依然存在,基期因素下CPI年增率小幅上揚,惟仍低於年增率2%以下之可控水準,加上宏觀經濟的修復尚不平衡,整體無全面過熱下,且人行於月中意外大幅調降抵押貸款基準參考利率,有助國債後續表現。後續仍需持續觀察新冠肺炎疫苗鋪貨與施打進度、醫療體系是否再度面臨緊繃情境。展望6月,市場關注宏觀經濟與疫情後續發展,為影響中國國債及政金債表現之主要因素。


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