全球新興市場基金5月回顧與未來展望

市場評析

4 月份MSCI 新興市場指數再度出現震盪向上走勢。4 月初指數本來因為美國延長升息疑慮再起，資金持續有獲利了結新興市場股票的現象。然而受到原物料行情大漲，例如基本金屬當中的銅、鎳在4 月份分別大漲30%及26%；貴重金屬的黃金價格頻創26 年新高，原物料類股因而受到激勵而出現勁揚，也對新興市場走勢產生提振效應。

新興市場三大區塊同步走高，其中又以拉丁美洲漲勢最為猛烈，達到7.3%；新興亞洲以6.9%的漲幅居次，因區域內最大權值國家南韓內需成長強勁逐漸抵消韓圓大幅升值帶來的負面效應，而台灣因政經情勢穩定而開始出現落後補漲行情；新興東歐因為土耳其央行總裁一時難產而微幅拉低指數表現，4 月僅上漲6.3%。

就4 月行情來看，MSCI新興市場指數仍舊以6.83%的表現繼續超越MSCI 世界指數的2.87%，資金大量湧入新興市場為關鍵性因素。根據EPFR 所作的共同基金流向統計，4 月流入新興市場的資金總額為64.6 億美金，其中又以新興亞洲的金額最高，來到19.8 億美元，而新興歐洲與拉丁美洲分別為11.5 億與7.5 億美元，以整個新興市場為投資標的之金額則為25.8 億美元。

績效回顧

4 月份MSCI 新興市場指數大幅上漲。以美元計價之指數上漲6.83%，若換算為台幣則是上升4.95%，在此同期間基金淨值上揚5.47%。基金表現優於大盤的主要原因在於拉丁美洲的持股比重以原物料為主，而4 月中旬以後原物料類股再度展開一波強勁上漲走勢，因此對基金淨值上漲貢獻甚大。至於在俄羅斯、印度、泰國等地的能源類股，也因為國際原油價格一度大漲至每桶75 美元的歷史新高，因而表現有超越當地指數的表現，也使得基金績效得到助益。

操作策略

雖然中國於4/26 意外升息一度帶給原物料類股衝擊，不過在整體原物料產業仍屬於供不應求，而庫存又處於低檔的情況下，類股長線仍舊看多。本基金仍維持對原物料類股長線多頭看法，但會趁著市場走高之際，將今年以來部份漲多個股獲利了結並轉進股價相對低估之同業。另外，FED 可望於2006 上半年停止升息，根據歷史經驗這將促使資金加速流入新興市場，預估這波資金潮效應將從原物料擴散至其他產業，例如資產、金融股等內需概念產業，而這個熱潮亦將使得新興市場指數在未來持續有續創新高實力；本基金亦已開始加碼新興亞洲之內需概念股。