未來資產阿波羅基金三月份經理人評論

操作策略

3月份台股籠罩在美國股市可能獲利了結賣壓及升息論上，台股一度成為外資提款機，指數在9400~9700間遊走，市場成交量擴大不易，顯示出市場處於觀望並等待更多的利多，及更明確的企業獲利預估數。

就過去升息前後股市較易震盪的角度來看，2004年升息前美股約在8.5%區間震盪，1994年約9.5%，若以此為基準，今年以來，指數震盪區間高低差距為7%，頗為符合此型態。我們預期2015年美股大盤呈現反覆震盪的行情，因此，操作策略必須以回歸均值的方式來思考，也就是漲多減碼、跌多加碼的逆勢操作為主。

整體大環境資金充份的架構不變，在資金行情前題下，指數表現波動會較明顯，來自於股價獲利賣壓與基本面預期心理買盤雙方角力拉鋸，此時基本面表現更是重要關鍵。目前研究團隊所追縱的公司，在今年第二季基本面無慮，大多數仍維持成長，少部份公司營運衰退，其中不乏重量級公司，因此，預期4月過後台股波動度將增加，主要來自市場獲利了結心態，及對產業獲利數字的預期性下修，所造成的本益比修正賣壓，但多數產業仍是季營收與獲利正成長，因此指數不易跌破9400點。市場過度修正反而是提供好的買點。

４月份本基金增加對消費性相關產業個股，並增持科技類股比重，整體基金持股將提升至95%以上。