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金融市場展望: 全球戰術資產配置


2017/5/5 上午 10:39:00 提供機構:瑞銀投信
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全球戰術資產配置

• 資產配置

近期地緣政治風險上升,導致市場波動性加劇。但是,經濟基本面保持穩健,支持我們適度追逐風險的立場。我們相對於高評等債券而加碼全球股票和美國股票,因企業獲利改善支撐股價走高。美國經濟情況良好,我們預期美聯準會將繼續採取緩步升息的方式,今年底前還會有兩次升息。圍繞法國大選的風險可能導致市場暫時走軟,但是法國退出歐盟的可能性很低。我們減碼歐元高收益債券,因其估值已過高,同時我們加碼全球股票和美國高評等債券。如果歐元區風險確實出現,則減碼歐元高收益債有助於減輕下跌風險。減碼兩個單位的歐元高收益率對應加碼全球股票和美國高評等債券各一個單位,有助於減輕投資組合的風險。

• 股票

我們相對於高評等債券而加碼全球股票和美國股票。在消費者需求增強、公司資本支出提高和大宗商品價格上漲的支撐下,大部分地區企業獲利上升。以本益比(P/E)衡量的全球股票估值略高於其長期平均水準,如果公司獲利上漲,股價還有進一步上升的空間。加碼美國股票基於我們認為美國經濟在當前的復甦中處於領先地位。加碼全球股票有望獲益於於風險性資產未來的出色表現。我們還持有相對於歐元高收益債券而 加碼全球股票(和美國高收益債券)的頭寸。

• 債券

鑒於信用利差已接近危機後低點,且收益率低於4%,因此歐元高收益債並沒有為潛在風險提供足夠的補償。我們認為全球股票的投資價值更佳。而且,由於美國高收益債收益率超過6%,且基本面改善,因此我們加碼美國高收益債。最近,由於地緣政治風險上升,長期美債收益率跌至2.2%左右,降低了利差優勢。預計未來6個月,長債收益率將略微上升,因此我們將相對於美元現金而加碼10年期美國公債的頭寸進行獲利了結。

• 外匯

未來6個月,歐元兌美元升值可能性很高,因目前歐元處於低估狀態,而且歐元區經濟成長和貨幣政策有“迎頭趕上”之勢。雖然短期內法國大選或帶來風險,但我們認為經濟基本面、估值和投資者持倉將在未來6個月支持歐元走強。我們相對於加幣加碼瑞典克朗,因國內經濟走強及房地產價格上升將促使瑞典央行轉向更偏鷹派的立場。

 

 

跨資產偏好

聚焦CIO新興行業投資主題

股票

•自動化和機器人

智慧自動化正帶來持續的行業革命,將行業創新能力與IT流程相結合,推動全球製造提高生產率。我們認為,薪資上漲和充滿挑戰的人口形勢將推高新興市場製造業成本,從而推動自動化投資。用人工智慧“武裝”的機器將使自動化邁上一個新臺階。

•先驅市場

預計先驅市場的人口特徵意味著其相對於新興市場的中期成長潛力巨大。先驅市場的勞動人口上升之勢預計將持續到2040年。我們認為,不斷成長的工作年齡人口和城市化相結合,將在未來5-10年推動先驅市場的成長。

•數位數據

在強勁的城市化進程推動下,預計全球數位領域在2010-2020年期間將擴大50倍。從投資角度來看,該主題可以帶來穩固的長期成長機會,因為處理數據激增需要大量的投資。投資者可以透過投資數據開發公司或數據基礎設施公司參與其中。

•保密和安全

保密和安全需求無處不在,從政府保密基礎設施到企業保護數據,以及從嬰兒食品到火警等眾多消費者信賴產品。該主題的幾個長期驅動因素:城市化、加強監管和消費者對產品品質認知度提高、數據保密、環境保護和社會責任等。

•能源效率

能源效率覆蓋的範圍廣泛,在相關議題下往往蘊藏著可觀的投資機會及目標。整體而言,提高能效在全球的重要性與日俱增,政府也在採取越來越多的舉措來推動這一
進展。環境汙染日益嚴重也引起全球關注。

所選擇的主題是更大主題集合中的一部分。所選主題是瑞銀財富管理投資總監辦公室在考慮當前市場環境和風險回報特性之後最具信心的主題。新興行業投資主題系列關注諸如人口成長、老齡化和城市化等顯而易見的全球趨勢,這帶來各種機會,一些公司和子部門正體驗到超出GDP水準的營收成長。我們在此納入了更多較長期投資主題,預計這些主題在未來幾個月將為主題導向型投資者帶來良好的切入點,同時強調我們對主題的多元化偏好。

 


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