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「摩」力加持 中國股市資金行情伺機啟動


2018/5/28 下午 02:10:00 提供機構:宏利投信
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近期中美貿易爭端持續發酵,是全球投資市場關切的重要議題。然而,近年以GDP年成長率7%以上成長的中國,早已是一個不容忽視的經濟體,其龐大的內需消費市場更是支撐其經濟的主力,足以減輕外部因素帶來的衝擊。近兩年中國持續以去槓桿、加強監管與控制流動性等各項政策措施調整經濟體質,成效已逐步展現;今年六月份A股權重的2.5%將首度獲納入MSCI新興市場指數,九月初則MSCI將第二次納入A股權重2.5%,光今年兩次預估將引進被動配置資金上看兩百億美元。在資本面轉佳,且有外資新資金動能進入市場,中國股市後市發展可樂觀看待。

新興市場基金對中國持股仍偏低

MSCI效應可望提供長期助益

中國愛德蒙得洛希爾中國基金經理人包夏冬指出,近年政策面持續去槓桿化,得以實現可持續並且高質量的經濟成長,基本面逐步改善;而企業獲利則有良好表現,為中國股市的估值提供支撐。預期2018與2019年度每股獲利成長率分別可達15%和14%,動能雖略見降溫,但仍維持樂觀。

包夏冬指出,中國A股市場目前是全球市值第二大的股票市場,僅次於美國市場;預計於2018年6月首次納入A股後,首批流入A股的外資資金規模可望達上百億美元。包夏冬指出,A股獲納入MSCI指數,可望在市場流動性、資金流入和市場監管等方面,帶來有利於機構投資者的改變;A股市場由於與全球市場表現的關聯性較低,提供了具吸引力的多元化投資機會。特別是新興市場基金對中國股市的持有水位仍偏低,雖然初期流入市場的資金規模有限,然而在MSCI效應下,可望為中國股市帶來長期助益。

以十三五計畫為藍圖

尋找創新的投資標的

投資方向上,包夏冬以中國國家十三五計畫做為藍圖,分別在新生活型態、網際網路+、健康醫療與「美麗中國」領域,尋找創新的投資標的。因為中國擁有世界上最龐大的中產階級人口,其巨大的國內消費潛力隨著可支配所得持續增加而迅速成長,如今中國消費者朝向明確聚焦於改善生活消費,而非僅支出於基本的必需消費品與服飾。因此非必需消費品的投資潛力更甚於必需消費品。

資料來源:EPFR Global, 2018年3月。*本圖提及之全球基金中的日本與新興市場,為參考過去資料。

除了消費能力提升帶來商機,中國的網際網路和行動式網際網路環境發展快速,電子商業、大數據、雲端運算、線上媒體等領域的成長潛力極大。健康產業方面,中國的人口持續老化,且接觸醫療保健服務和保險的管道增加,是醫療保健產業持續發展的關鍵動力,加上開放私立醫院市場、政府支持研發等醫療保健產業的改革,為高品質公司提供了商機。此外,第十三屆全國人民代表大會高度重視環保議題。相關措施包括編列人民幣8000 億作為水利工程的預算、2015 年更嚴格的排放目標、擴大碳交易範圍,以及強力支持產業和地方政府的廢棄物回收,大幅提振了新的投資需求。

包夏冬認為,中國在基本面轉佳,MSCI效應下,股市行情伺機而動,然而仍須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰、隨著美國聯準會升息腳步而上升的債券殖利率為資金面帶來的衝擊,以及貿易戰的後續發展。整體而言,多項因素都有利於中國股市中長期行情,但短期仍須在關注風險下,謹慎布局。


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