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後QE時代 亞太高股息有機會成為亮點


2013/10/4 下午 07:24:00 提供機構:柏瑞投信
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早於聯準會退場的討論開始前,亞洲股市一直落後全球股市。不過,當伯南克宣布聯準會可能最快於九月開始縮減買債後,市場迅速消化當局停止注資的消息,資金流開始逆轉。柏瑞投信認為,在美國政府停擺,資金回流亞洲,基本面復甦不變的情況下,第四季亞洲高股息股票對於市場較具吸引力,建議逢低布局高股息之股票基金。

新興市場股票過去兩個月表現領先成熟市場,證明經常帳危機早在聯準會決定延遲退市前已開始消退。九月的前三週,亞洲股市上升6.5%(以當地貨幣計算),由於亞洲貨幣升幅強勁,這些市場以美元計算的表現則更可觀。年初至今所有亞洲主要股市均報捷,只有中國例外,但大部分市場仍然落後歐洲及美國漲幅,柏瑞投信認為,亞洲股市今年表現落後,第四季也具補漲空間。

柏瑞亞太高股息股票基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示,新興亞洲景氣復甦雖不若美國及日本強勢,但仍處於溫和復甦階段。根據CLSA統計資料(1995~2012),(圖一)若投資人於復甦時期投資亞太高股息族群,其績效打敗大盤機率達70%,平均年化報酬率與指數差異達18%。因此,目前這個景氣階段,較適合穩建型投資人佈局亞太高股息標的,提升投資組合效益。

再者,受QE退場預期升溫影響,八月新興市場股匯市面臨較大震盪,部份投資人擔憂亞洲股市將重演96年金融風暴。根據彭博資訊統計,新興亞洲普遍為貿易順差國,對於外部資金依賴並不高;與96年相比,東北亞市場經常帳盈餘佔GDP比重已大幅提升、外匯存底也有明顯增長。

因此,馬治雲認為,新興亞洲對國際資金抽離防禦能力較其他新興市場更為穩固,系統性風險發生可能性低,加上中國製造業景氣明顯回溫,亞太區域股市有望率先突破QE緊箍咒,回到漲升態勢;然而,僅管亞洲市場年初至今股票表現落後,並不表示全無風險,投資仍需留意個別國家的經濟狀況與產業變化、利率變動等因素之影響。

而投資亞洲更應該聚焦高股息股票,降低波動度。由於美國公債殖利率反彈,部份投資人擔憂美債與高股息股票殖利率利差收斂,未來吸金魅力將減;不過,柏瑞投信認為,據統計亞太高股息股票之股利與美國十年期公債殖利率差長期平均約為3.0%(圖二),仍具投資吸引力,建議投資人不妨逢低承接,做長期投資的部位。

圖一:景氣復甦時期,亞太高股息族群打敗大盤機率高

資料來源: CLSA證券,2013/5/31。過去績效不代表未來收益之保證。本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。

圖二:亞洲高股息股票殖利率與美債利差仍具投資吸引力

資料來源:(左) CLSA, 2013/6/28,灰色柱狀為02年以來股利率前五分之一企業加權平均股利率與美債殖利率差異,本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦,過去績效不代表未來收益之保證。本圖不代表本基金之走勢及績效。