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安泰ING中東非洲基金6月市場評論


2008/7/21 上午 09:02:00 作者:白芳苹
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中東非洲為今年以來全球表現最佳的區域之一,MSCI阿拉伯指數(沙國除外)截至六月三十日上漲4.12%,S&P Africa 40指數上漲0.51%。六月在全球股債市波動環境下呈良性回檔,MSCI阿拉伯指數(沙國除外)六月下跌1.48%,S&P Africa 40指數下跌0.34%,主要市場跌幅較少者為卡達下滑0.18%、阿布達比指數下滑1.67%。

短期看來,隨著七月中旬阿拉伯聯合大公國率先展開財報公佈旺季,主要指數短期將呈區間震盪格局。區域受惠於油元財富持續累積、政府投入基礎公共建設刺激經濟成長、以及在法規鬆綁下內需產業持續發展,我們認為中東非洲市場是進可攻、退可守的投資標的,不僅金融、地產等企業獲利持續增溫,該區域股市因過去外資參與度較低,可發揮避險功能,有助投資人分散投資風險。

國家別方面,最看好阿拉伯聯合大公國與卡達之表現,對南非、埃及看法為中性。(阿拉伯聯合大公國)在經濟強勁成長下,名目GDP年增率達兩位數,對金融地產等內需產業具提振效果,加上股票評價合理、經貿自由度最高,全球資金可望持續流入該國,有利下半年持續表現。(卡達)IMF預期卡達2008實質GDP年增率可達14.2%,天然氣儲備為全球第二,地產與電信產業蓬勃發展,預期本季財報亦將正面,可望支撐股市續揚。(埃及)該國股市於五月初遭逢資金獲利撤出,出現大幅修正。不過高經濟成長率、負實質利率、以及銀行對私人部門信貸高成長,加以目前埃及歷史本益比約為14.7倍,是2005年以來最低的水準,價值面依然在合理範圍;該國電信、營建產業將可受惠中東北非區域之成長。(南非)將為個別表現格局,受惠於原物料價格持續高檔,具良好投資價值;惟銀行、零售類股股價表現則將相對偏弱。

投資組合方面,初期持股為0%,未來將視市況,分批逐步佈局。選股上將投資營收獲利表現較佳之地產、金融、營造、電信以及原物料類股。國家別方面,最看好阿拉伯聯合大公國與卡達之表現,對於南非、埃及與奈及利亞採中性配置,相對減持摩洛哥與阿曼。主要看好中東金融與地產企業未來三年獲利複合年增率可望超越兩成,埃及方面將布局地產與工業個股,南非則著重電信與原物料類股之配置。


•相關基金:野村中東非洲基金
•相關連結:白芳苹

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