北美收益資產證券化基金8月回顧與未來展望

受到美國次級房貸風暴影響，8 月份全球金融市場產生連鎖性反應，在信用市場崩跌及結構商品大量贖回的影響下，市場流動性受到衝擊，資產價格大幅下滑，各國央行也注入大量資金以穩定市場流動性。本基金對目前市場看法和未來的預期如下：

1.次級房貸事件本身造成的違約率提高，權益證券及結構型商品評價大幅降低對金融市場的影響已遠離，各國金融機構及避險基金因投資相關證券所導致損失對市場的衝擊將十分有限。

2.因為次級房貸事件所造成對企業和個人信用緊縮以及金融市場的震盪，將影響美國今年下半年至明年的成長力道；新興國家對美出口依存度高者，也會受到需求減緩的影響。本公司投資團隊認為，美國房地產市場低迷已成事實，不佳的數據對市場的影響有限；就業市場報告則直接反應美國未來消費能力，預期8 月份失業人口將會明顯增加，市場震盪難免。

3.各國央行的貨幣政策攸關市場對未來經濟的預期，本基金預期美國聯準會將於下次會議中降息一碼，但會後聲明中不會認為美國經濟將步入衰退，未來降息步調仍將視經濟數據而定。

基於以上看法，基金的投資方向預定為：

1.本基金的主要投資標的為加拿大優質的收益信託，目前的配置以企業信託(BT)為主，短期間受到次級房貸事件影響有較大的波動，但觀察營運及配息狀況均十分良好，價格下跌將會吸引長期資金進駐，將維持現有比重，僅作微幅調整。

2.目前市場仍處於方向未明的階段，將提高現金比重至15%，視市場震盪時加碼良好標的。

3.將建立北美市場(不計現金部位約75%)以外，具有配息率高，獲利穩定的優良標的，以分散區域型的風險。規劃加碼的重點在亞太地區的藍籌股和房地產相關類股。