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揮別陰霾 「債」現轉機


2023/3/6 下午 02:23:00 提供機構:國泰投顧
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2022年全球金融市場面臨高通膨、央行緊縮貨幣政策及景氣放緩等挑戰衝擊,債市出現少見的大幅下跌。主要債券指數在2022年下半年落底後,出現大幅反彈,受惠於通膨下滑、Fed激進升息壓力減輕等因素提振。[1]

通膨下滑有助Fed升息壓力減輕,債市表現可望獲得提振

21FOMC會議對基準利率升息1碼至4.50%~4.75%區間,如市場預期第?次放緩政策收緊的?度,從12?的2碼減半?1碼。儘管決策層重申利率上調仍將是合適之舉,但在描述所需考慮的因素時悄然將加息「幅度」(pace)改為「程度」(extent),釋放出緊縮週期可能接近尾聲的早期信號。會議聲明表示貨幣政策抗擊通膨已有成效,通膨已明顯放緩,與上次12月聲明表示物價壓力廣泛存在相比明顯偏鴿。今年起FOMC部分投票成員進行更換,整體貨幣政策傾向有望偏鴿,若通膨進一步下降,將更有助Fed政策轉向,利率期貨亦顯示下半年可能降息,將提振市場樂觀情緒。[2]

國泰投顧認為,20222月美國核心通膨年增率為6.50%,美國基準利率為0~0.25%,實質基準利率為-6.30%,迫使Fed有較大的升息壓力以抑制通膨,而目前美國核心通膨年增率已降至5.6%,基準利率則大升至4.5%~4.75%區間,實質基準利率來到-1.02%,逐步往0%靠近,顯示Fed貨幣政策已逐步展現成效,預期升息壓力將不如先前沉重,債市表現可望獲得提振。[3]

[1] 資料來源:Bloomberg,截至2023/2/22,國泰投顧整理

[2] 資料來源:Bloomberg,截至2023/2/22,國泰投顧整理

[3] 資料來源:Bloomberg,截至2023/2/22,國泰投顧整理

投資等級債具高殖利率優勢,其中以亞洲投資等級債較優

目前全球投資等級債殖利率約5%10年均值約2.5%,殖利率較長期均值高約1倍,可望吸引穩定配息率的投資人資金流入。其中亞洲投資等級債殖利率約5.7%,近10年均值為3.3%,殖利率相對較高,且亞洲投資等級債受中國解封政策帶動可望有較佳表現。中國1月官方製造業和服務業PMI皆大幅上揚突破50IMF將中國今年的經濟增速預測上調0.8%5.2%,認其有望成為少數成長加快的主要經濟體之一;GDP成長率和企業獲利可望從較低基數快速成?,且內部政策?險和外部地緣政治?險的下降,將持續推動市場樂觀情緒。[4]


首源亞洲優質債券基金(本基金之配息來源可能為本金)成立於2003年,聚焦亞洲投資等級的美元債券,專注於品質好的企業。近1235年的表現在同類型基金中名列前茅,近3年年化波動率僅6.81%,為所有同類型基金中第二低[5],適度配置可望幫助投資人度過高波動環境。


[4] 資料來源:Bloomberg,截至2023/2/22,國泰投顧整理

[5] 資料來源:Morningstar,截至2023/1/31,亞洲債券美元累積型,國泰投顧整理

 

 

 

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