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國泰小龍基金八月份經理人報告


2021/9/17 下午 04:51:00 作者:陳怡光
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由於市場擔憂FED升息速度加快,8月上旬科技股普遍受到壓 抑,加上地緣政治動盪以及中國嚴管網路科技類股,資金流出新興市場,使得加權股價指數波段跌幅一度達到1,200點,不過隨著 Delta病毒的疫情擴大,投資人轉向猜測FED有可能延續寬鬆貨幣 政策來支持經濟成長,加上JacksonHall會議後聯準會主席確認減少購債與升息將脫鉤,消弭了投資人對於流動性緊縮的擔憂,科技 股再度回升,加權股價指數在8月底回到17,490點,通月轉而收漲1.41%。展望9月份,由於全球新冠肺炎疫情仍未獲得完全控制, 加上新興國家疫苗施打速度緩慢,預期全球經濟數據將轉為震盪,後續觀察重點將落在物價指數的變化,目前FED預估物價指數將進 入高原期而後下滑,但若物價指數持續攀高將引發停滯性通膨的疑慮,不利於股市未來發展。在產業基本面部分,在8月底傳出台積 電調高晶圓代工售價的消息之後,投資人對於台積電以及晶圓代工產業的獲利表現恢復樂觀預期,加上第三季中開始進入高階智慧型 手機的生產及銷售旺季,有利於晶圓代工廠後續營收表現,雖然部分電子產品如智慧型手機、液晶電視及消費型筆電出現庫存調整, 但高階晶片需求在數據中心的帶動下,仍然處於供不應求狀態,成熟製程產品則是受惠汽車電子以及電源相關晶片的強勁需求,供需 情況穩固;但另一方面,受到部分產品庫存調整影響,面板、部分記憶體及被動元件價格出現下滑,除了反映上半年提前拉貨之外, 也代表終端業者在無法將成本上揚反應在產品售價上,可能減少生產。在非電子產業方面,汽車產業仍面臨半導體晶片供應不足影響, 出現暫時停工現象,預料全年汽車銷量將面臨下修風險,建材相關原物料價格則是受到大陸持續打壓房市影響,呈現震盪走勢,加上 上半年火熱的航運產業,需求也即將進入短期的淡季調整,整體而言,台股仍將維持震盪走勢,操作上仍應謹慎。

半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求,以及物聯網的 普及,雖然面臨美中科技角力,不過台灣廠商有機會提高全球市佔率,在晶圓代工、IC設計等產業,預期2021年仍有穩健的成長; 2021年5G手機的銷售量有機會達到5.5億支,較2020年有倍數以上成長,帶動相關零組件如天線、射頻元件、散熱模組等的需求成 長,在雲端伺服器及資料中心方面,2021Q1出貨量預估相較前一季持平,並且有部分廠商已恢復拉貨動能,全球主要雲端服務廠商 在影音串流的強勁需求,及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動,2021年將維持雙位數成長,對於相關供應鏈如晶片、系統組裝及 記憶體需求皆有提升,另外,受到汽車電子化程度提高,以及電動車/自駕車的滲透率提升,車用電子目前需求仍強勁,相關供應鏈 成為產業配置的另一個標的。基金投資標的著眼長期鎖定在全球競爭力領先的公司,為來將更著重於5G通訊、新能源車及自駕車衍 生出來的商機。


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