利多頻傳提振風險情緒，資金持續流入整體股票型ETF
彭博資訊ETF統計：2020年以來，整體股票型ETF持續吸金
美中正式簽署第一階段協議、加上財報利多頻傳，激勵風險性情緒，今年以來資金持續流入整體股票型ETF，而全球型、日股與新興市場ETF流入金額罕見地超過美股ETF，依據彭博資訊統計，截至2020/1/17過去一週ETF基金淨流量顯示，整體股票型ETF獲資金淨流入162.2億美元，其中以全球股票型ETF獲資金淨流入46.8億美元最多，日本股票型ETF獲資金淨流入36.2億美元，新興市場股票型ETF獲資金淨流入22.6億美元，新興國家中則以中國股票型ETF最吸金。(附表一)
富蘭克林證券投顧分析，美中簽署第一階段貿易協議，貿易緊張情勢降溫有助提振投資風險偏好與全球景氣表現，此外，近期美國財報利多頻傳，加上中國春節消費旺季將至，且二至三月人大政協兩會前夕中國政策偏多，有利維繫多頭氛圍；建議單筆投資首選新興市場當地貨幣債券及美國平衡型基金，股票則看好美股、全球股與新興市場股票型基金，惟後續仍需觀察中國武漢不明肺炎能否獲得有效控制、美中第一階段協議的執行狀況、美中科技戰及國際地緣政治情勢等變數，建議資產組合中可納入美國複合債、加碼日圓的全球債券型與公用事業產業型基金作為防禦配置。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，消費者是美國經濟最大的推動力之一，目前就業市場強勁且薪資持續上漲，顯示消費者具有購買力能夠推動美國經濟增長，而企業獲利也可望持續改善，鑒於跨國企業約有四成的獲利來自海外，美國企業預期能受惠全球經濟增長的反彈，股票回購、股利及核心資本支出投資也可望隨之增加；即便美股正經歷史上最長的牛市，但我們預期美股在消費支出與企業獲利的支撐上，2020年仍可望延續漲勢。
附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
| 基金類別/日期 | 01/10-01/17 | 今年以來 | 基金類別/日期 | 01/10-01/17 | 今年以來 |
| 整體股票型 | 16,227 | 35,271 | 新興市場 | 2,263 | 4,258 |
| 美國 | 2,225 | 11,659 | 中國 | 1,259 | 1,377 |
| 全球* | 4,687 | 9,476 | 亞太* | 40 | 175 |
| 歐洲* | 355 | 245 | 拉丁美洲 | 6 | -37 |
| 日本 | 3,625 | 5,978 | 東歐 | 32 | 34 |
資料來源: 彭博資訊，截至2020/01/17，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共6159檔股票型ETF，彭博更新時間為1/19 6am(紐約時間)。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)ETF。
過去一週債券型ETF獲資金淨流入84.3億美元：以地區來觀察，美國債券型ETF流入金額51.9億美元最多，全球債券ETF獲資金淨流入金額10.8億美元居次，新興市場債券型ETF獲資金淨流入金額8.3億美元，然資金小幅流出新興當地貨幣ETF；若以投資信評類別觀察，投資等級債ETF流入金額40.4億美元最多，高收益債券ETF獲資金淨流入25.9億美元。(附表二)
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽指出，隨著11月美國總統大選逼近，預計美國政治局勢與未來經濟政策的不確定性將令市場承壓，然而無論誰獲勝，美國的公共支出和債務都可能繼續增長，令目前的美國公債評價面看起來更昂貴；而金融市場與聯準會可能持續拉鋸，我認為2020年聯準會的目標將是保持不變，將短期利率維持在目前水平。
附表二：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
| 基金類別/日期 | 01/10-01/17 | 今年以來 | 基金類別/日期 | 01/10-01/17 | 今年以來 |
| 整體固定收益型 | 8,434 | 18,396 | 新興市場 | 833 | 1,346 |
| 美國 | 5,197 | 12,417 | 新興市場當地貨幣 | -9 | -19 |
| 全球 | 1,089 | 2,226 | 高收益債** | 2,598 | 4,146 |
| 歐洲* | 229 | 585 | 投資等級債** | 4,042 | 10,423 |
資料來源：彭博資訊，截至2020/01/17，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共1968檔固定收益型ETF，彭博更新時間為1/19 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。
亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金
美中完成簽訂第一階段貿易協議、美國取消中國匯率操縱國標籤加以中國經濟數據亮眼，利多消息提振新興亞股收紅；過去一週外資於亞股市場買多賣少，其中以印度股市獲買超13.5億美元最多。春節假期將至，投資人心態審慎、部分提前獲利出場，過去一週北上與南下資金均小幅下滑。(附表三、四)
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦•賽加爾指出，市場過於著重在中國經濟放緩以及貿易衝突的影響、反而忽略中國在創新與經濟多元發展的機會，我們預期中國在美中貿易戰之後，將更加積極發展自己科技產品的供應鏈，而5G即將商轉、預計帶來大量資本支出需求，加上人工智慧、機器人等創新應用，我們仍然看好中國在新經濟領域的發展與投資機會。
附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)
| 國家 | 過去一周 | 1月份 | 2020年 | 國家 | 過去一周 | 1月份 | 2020年 | |
| 南韓 | 433.20 | 1,545.76 | 1,545.76 | 菲律賓 | -27.61 | -72.04 | -72.04 | |
| 台灣 | -24.83 | -424.81 | -424.81 | 印尼 | 55.65 | 196.23 | 196.23 | |
| 泰國 | -225.58 | -151.71 | -151.71 | 印度 | 1,351.79 | 1,714.87 | 1,714.87 | |
| 越南 | 12.88 | 58.85 | 58.85 | 馬來西亞 | 79.10 | 120.90 | 120.90 | |
資料來源：彭博資訊，2020/1/17。
附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)
| 12/30-1/3 | 1/6-1/10 | 1/13-1/17 | 今年以來 | |
| 陸股通北上資金淨額 | 17,773 | 20,793 | 19,550 | 53,852 |
| 港股通南下資金淨額 | 7,467 | 10,203 | 9,105 | 24,122 |
資料來源：彭博資訊，2020/1/17。
【以下為投資警語】
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負
任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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