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國泰國泰基金四月份經理人報告


2018/5/18 下午 04:37:00 作者:陳怡光
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大盤看法—受到中美貿易制裁情勢緊張的影響,加上美國FED談話確認債券利率正常化方向不變,全球投資人普遍將資金由股市及債市移往現金部位,造成4月上旬股市較為明顯的波動,而台股更受到4月中旬台積電法說會展望低於市場預期的衝擊,4月末兩周分別下跌達到1.7%及2.1%,累計4月份台灣加權股價指數下跌2.4%,其中電子指數下跌幅度更高達5.6%,為台股後續表現帶來較大的不確定因素。所幸四月底公布的總體經濟數據,在經歷過第一季的淡季調整之後表現普遍皆有回升,加上領先公布的美國科技股財報表現優於預期,帶動美國道瓊工業指數及Nasdaq走勢回穩,增強投資人對於2018年景氣持續回溫的信心。展望5月,全球主要股市陸續進入財報公布旺季,預料投資人關注的焦點仍在於企業獲利的表現,以目前蒐集到的數據來看,美股第一季季報表現普遍優於預期,且展望也有上修,推升2018年企業獲利成長率,其中科技類股表現仍屬穩健成長,有助於台灣上市櫃公司未來營收動能回升;此外,雖然高階智慧型手機需求仍處於調整,不過中低階市場仍有新機推出,且供應鏈庫存已經經歷3個季度的修正,近期相關供應鏈廠商的營收也出現動能,對於電子產業營收動能整體來說有正向的貢獻。另一方面,受惠於全球景氣的回升,石油以及原物料報價表現穩健,也對於原物料產業的營收及獲利提供正向的支持,如台股當中水泥、鋼鐵、玻陶等類股,4月份股價仍是正報酬,走勢明顯強於大盤,也有助於整體加權指數的回穩。雖然中美貿易情勢仍不明朗,在美國川普政府多變的政策影響下,也不能排除有擦槍走火的情況,不過目前各國政府仍小心翼翼的維護景氣復甦走勢,在資金方面仍不急於快速的收緊,加上企業獲利維持成長態勢,甚至有加速復甦的跡象,因此預期股市仍維持向上趨勢不變;而台股在經過4月份的下跌修正之後,5月上旬陸續有財報公布之後的評價調整,短期內仍維持整理格局,待5月下旬有機會開始反應營收的加溫,或許會有較為明顯的回升走勢。

未來展望與佈局--- 2018年雖然整體手機市場成長仍未見起色,拖累大多數零組件供應商的營收動能,不過新功能像3Dsensing以及AI運算,受到消費者的喜愛,預期2018年的相關零組件的出貨量將持續增加,半導體產業則受惠於AI及加密貨幣帶來的高速運算需求,2018年加速成長;5G通訊也將於今年進入測試,加上雲端伺服器及資料中心的建置穩定成長,化合物半導體成為主要受惠廠商,因此基金投資標的仍著眼在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上,非電子族群方面,雖然全球汽車銷量近年開始走緩,,但著眼於汽車安全性要求提高,電子化及電動化的趨勢開始加速,電子零部件的用量快速成長,已經成為台灣零組件廠商下一個藍海市場,基金也將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局。


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