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群益中國高收益債券基金九月份經理人評論


2018/10/18 下午 03:44:00 作者:李運婷
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投資策略:
9月人民幣高收益債券指數及中資美元高收益債券指數分別錄得-1.74%及0.38%總報酬。市場情緒受到貿易戰升溫影響,十年期美債利率創高使得投資情緒更加承壓,一級市場發行回溫推升部分次級市場高收益債券殖利率。全月來看,中資美元高收益債券信用利差縮窄17bp至649點,殖利率微升0.8bp至9.33%。9月中國境內國開及信用債券指數分別錄得0.09%及0.39%總回報。受資金面波動和地方債供應加速影響,利率債震盪向上。信用債因短端資金價格波動,但中長端穩定,市場流動性相對寬裕。短端及高等級債券表現較佳;城投優於產業債。
境外債市方面,境內對民企的融資依舊較為不友善,年底前境外發債需求仍大,一級市場供應量將持續,相較美歐高收益債券而言,評價優勢明顯,但籌碼供應較大成為壓抑短線表現的主要因素。美國與其他國家貨幣政策差縮窄下,美元難以繼續大幅走強,然短線上可能受惠於風險偏好下滑推升。境內債市方面,基本面趨勢下滑的長線走勢利好債市的基礎不變,但短期存在基建反彈及地方債供給放量的擾動因素。年底前,基本面失速機率有限。另外,資金面維持相對寬鬆,同時透過行政手段緩解信用風險,避免引發系統性風險,不過目前民企融資環境改善有限。

•相關基金:群益中國高收益債券基金(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金N類型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金N類型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金N類型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
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