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國泰國泰基金四月份經理人報告


2017/5/17 上午 11:12:00 作者:陳怡光
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4月上旬全球投資人擔憂美國川普總統的減稅方案不易推行,加上法國總統大選變數頻生的影響,股市呈現小幅度的回檔走勢,不過在法國第一階段總統選舉結果由中間派候選人領先的結果出爐激勵下,全球股市再度燃起信心,加上英國首相宣布提前大選,也給市場對於英國脫歐的變化有想像空間,並且美國可能打消課徵邊境稅以及一些貿易壁壘,大大減緩投資人對於反全球化的疑慮,激勵股市加速上漲,美國道瓊指數及科技類指數紛紛創下歷史新高水準,也帶動台股收復4月份的跌點,加權指數通月上漲0.62%。展望5月份,近期公布的全球製造業PMI數據普遍改善,特別是歐洲各國的表現優於市場預期,加上全球資金持續流入新興市場,給予台股支撐,不過在產業方面卻是表現令人擔憂,首先是2017年第一季財報公布即將進入尾聲,受到台幣劇烈升值的衝擊,出口產業普遍出現匯損,甚至影響毛利率表現,例如工業電腦、印刷電路板、甚至於半導體上下游供應鏈等產業,因此財報公布之後市場或將進入獲利調整階段,此外,半導體龍頭廠商對於第二季業績展望略為下調,也提示產業庫存仍面臨修正,整體上半年景氣表現恐較年初的樂觀預期為差,即將公布的4月營收或許值得投資人擔憂,在電子產業方面,更有大陸智慧型手機需求延遲的效應,使得手機晶片大廠對2017年看法保守,連帶影響眾多供應鏈廠商,在非電子產業部分,則是受到原物料價格走弱的影響,廠商獲利表現將弱於第一季,甚至在過去兩年表現亮眼的全球汽車銷售量,近期也開始出現持平甚至年衰退的走勢,綜上所述,預期整體市場在5月份將反映獲利成長性下調,加權指數仍有修正壓力。

2017年國際品牌預計將推出功能優異的新款手機,例如AMOLED面板、高速傳輸介面、快速及無線充電、虛擬或擴增實境、多鏡頭設計等,帶動相關零組件需求上揚,加上物聯網裝置數量持續放大,台灣的半導體供應鏈將為主要受惠者,因此基金在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司進行布局,非電子族群方面,著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局,加上受惠於全球景氣穩定回升,消費力上揚,基金也將布局受惠於消費成長的相關產業。


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