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柏瑞投信:善用「特別收益」策略,掌握景氣復甦契機


2020/7/13 下午 03:04:00 提供機構:柏瑞投信
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在第二波疫情陰影籠罩全球,以及美中、中印和兩韓關係陷入緊張之際,柏瑞投信表示,雖然種種不確定因素環繞,但可以較為確定的是全球央行會繼續採取超寬鬆的貨幣政策,尤其美國聯準會(Fed)在實施無限QE後,更明確指出會維持近零利率至2022支撐經濟,投資人可透過「特別收益」*策略打造的多重資產投資組合,參與資金行情和未來景氣復甦的投資機會。

長期為固定收益產品注入創新DNA的柏瑞投信,率先於2018年首家、獨創「特別收益」策略,利用特別股與其他收益資產的百搭特性,精選3種優質收益資產,打造出以收益為導向、投資效率為目標、主要報酬來源為投組收益的進化版多重資產型基金,帶領業界邁入「特別收益」的時代。

為何首創「特別收益」?因為柏瑞投信同時擁有境內兩大資產「特別股基金」和「高收債基金」的優勢,於2008年發行境內首檔高收益債券基金、2017年再發行境內首檔特別股基金,利用「特別」股以百搭資產為核心(圖一),加上「收益」型資產的投資組合,組成「特別收益」(TurboIncome),如圖二投組中加入「特別股」Turbo引擎,使投組效率更為提升!

柏瑞投信表示,所謂的「特別收益」多重資產意指在收益為導向的目標下,由各類資產中挑選出能創造較佳收益的資產,主要以股票中的「特別股」、債券中的「高收益債」,再加上「投資級永續債」的均衡比例配置,建構出一個有機會達到較高效益、分散風險的多重資產投資組合,和市面上多數的多重資產型產品,有所不同。

柏瑞投信表示,回顧過去在Fed實施QE期間,在資金浪潮的推動下,「特別收益」策略皆有不錯的表現(圖三)。在全球央行持續齊力寬鬆,加大對市場注入流動性的力道,可望為特別股、高收益債和投資級永續債的後市,提供強力支撐。

柏瑞投信投資長黃軍儒指出,特別股的發行人產業以銀行、保險及公用事業為主,違約風險較小。目前偏好信評較高標的,並且積極參與新股發行的機會。至於高收益債,目前仍有落後補漲的空間,目前審慎面對違約風險,偏好BB等級債券。至於投資級永續債,亦是在低利環境下的較高收益來源之一,可同時兼顧較高的信評及息收,未來將伺機加碼歐洲銀行發行的美元計價債券。

柏瑞投信表示,透過「特別收益」策略,可一網打盡三種優質收益資產,下半年將審慎挑選基本面相對穩健的標的,視市場狀況分批逢低布局,以打造具有中長期上漲潛力的投資組合。不過,仍須留意個別資產仍有市場波動風險。

圖一、特別股與其他金融資產相關係數低

資料來源:Bloomberg,2000/5/31-2020/5/31。特別股:ICE美銀固定利率優先證券指數;全球投資等級債:ICE美銀全球投資級債指數;全球高收益債:ICE美銀全球高收益債券指數;新興市場美元債:JPMorgan新興市場全球分散指數;新興市場當地貨幣債:JPMorgan新興市場當地政府債券全球分散指數;成熟市場股票:MSCI全球指數;新興市場股票:MSCI新興市場指數。圖文僅供參考,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。

圖二、特別股搭配各類金融資產可提升投組效益

資料來源:Bloomberg,2015/6-2020/6。以各50%的比率,月報酬率年化計算。風險報酬值,投資人承受每單位風險所創造出的報酬,數值越高越好。特別股:ICE美銀固定利率優先證券指數;全球高收益債:ICE美銀全球高收益債券指數;成熟市場股票:MSCI全球指數。圖文僅供參考,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證

圖三、QE期間「特別收益」策略水漲船高

資料來源:Lipper,2007/12/31-2018/12/31。特別收益資產組合是指上市特別股、投資級永續債及全球高收益債,依40%、30%、30%的比例組合而成。上市特別股:ICE美銀核心固定利率優先證券指數;投資級永續債:ICE美銀投資級機構資本證券指數;美國高收益債:彭博巴克萊美國高收益債券指數。圖文僅供參考,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。高收益債仍有相關風險,投資前請審慎評估風險承受度。
*所謂的「特別收益」策略或「特別收益」資產組合,是將上市特別股、投資級永續債及美國高收益債依40%、30%、30%的比例組合而成。上市特別股:ICE美銀核心固定利率優先證券指數;投資級永續債:ICE美銀投資級機構資本證券指數;美國高收益債:彭博巴克萊美國高收益債券指數。