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凱基台商天下基金十月份經理人報告


2018/11/21 下午 03:25:00 作者:吳志文
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美國10月非農新增就業25萬人,優於市場預期,另同期失業率維持於3.7%,勞動參與率回升至62.9%。考量薪資增速進一步上行推升通膨壓力、勞動力趨於緊湊亦增加Fed12月升息預期。其他指標方面, 10月製造業PMI終值57.7,低於預期與前值但仍處相對高位,然9月工廠訂單明顯下滑,工廠訂單表現欠佳與美國企業投資下滑相吻合,另外需不佳、美中貿易戰增加進口成本,亦造成企業投資轉趨保守。現階段美國經濟指標傳遞美國經濟增長已步入景氣循環擴張末期訊息,考量美中貿易協商持續進行,關稅議題未釐清前恐加劇企業投資、終端消費縮手,預料後期經濟增長持續放緩。中美貿易摩擦加劇,台灣產業亦然擺脫負面外溢效果。直接影響體現於品牌商調整各供應鏈訂單配置,擁有中國以外製造基地廠商相對受惠,間接影響則反映在終端消費放緩,企業投資縮手亦不利訂單增長。隨外需降溫,台灣內需變化更顯重要,預料金融類股短期仍受惠利差擴大,水泥類股可望受惠中國華南區水泥報價維持高位,每噸毛利仍有提升空間,航運類股於搶運潮持續發酵,運價走升有助獲利回升。電子類股方面,可關注有發表新品之供應鏈,如Ipad、Macbook之供應鏈。

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