首頁 市場瞭望台 報告內文

不可缺少的第三類資產,對沖策略平衡股債下檔風險


2019/10/22 下午 04:05:00 提供機構:富蘭克林投顧
字級設定:

在全球經濟表現露出疲態下,近年來市場的波動也隨之加大,而儘管股市表現似乎還有韌性,但很大一部分其實受益於全球央行提供的龐大流動性,這也使得資產表現出現扭曲,並讓傳統投資組合中的股債互補性出現缺口,這個時候投資人更需要配置與各種資產相關性皆低的對沖策略配置,另類投資中的對沖策略與股、債市的相關性分別約為0.34及0.38,和大宗商品相關性約為0.22 *(1),適度搭配於投組中,能提高投組的分散及多樣性,並降低下檔的波動風險。

富蘭克林證券投顧表示,根據2000年來統計,相對股債的消長互見,對沖策略有八成時間表現居中,而這也符合對沖策略追求”低波動和長期表現穩健”的策略目標,調查顯示,專業機構投資人在投組中,配置對沖策略基金的比重以一至兩成居多*(2),而自2008年以來,對沖策略基金的規模成長超過一倍,目前規模達到約3.1兆美元,可以看見投資人對另類投資的重視度及需求日益上升。

富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯•里奇指出,過往對沖策略因資訊相對不透明,使用過高的槓桿及進入門檻高,高風險的印象讓一般投資人望之卻步且不得其門而入,但隨著採用對沖策略的共同基金出現,不僅資訊揭露更為透明、及時,並強化了風險管理層級,讓一般投資人也能放心參與投資更為專業的對沖策略,追求低波動和穩健報酬的投資目標。

富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯•里奇表示,目前也能看見越來越多投資人,開始提高對沖策略基金的配置,尤其是偏好低波動和布局側重債券資產的保守投資人,因為過去經驗顯示*(3),在債市下跌年度,相較債市平均下跌6.5%的表現,對沖策略則提供平均約11.3%的回報*(4),可見將對沖策略納入債券投資組合,能有效降低波動和下檔風險,此外,統計過去20年數據,和股市相比,雖然對沖策略創造高報酬的機率低於股市,但同時也降低了大幅虧損的可能*(5),透過風險的管理,避免極端值負報酬的發生,達到低波動、相對穩定的表現目標。

富蘭克林證券投顧表示,近來美中關係前景在雙方達成初步協議下,再度露出一絲曙光,但川普上任後的貿易摩擦,對全球經濟表現衝擊日漸浮現,短期市場情緒趨於和緩,但投資人仍應留意不確定性帶來的意外,在目前低利率和低債息的環境下,如果投資人的目標是追求低於股票的波動,但略高於投資債券的回報,建議投資人可在投組中配置5-10%對沖策略基金,達到提高投組抗波動的能力,同時減少利率反彈時的債市下跌風險,透過專業的經理人採取雙重的主動式風險管理,一方面能降低下檔波動,同時因應市場環境調整策略組合,提高投資效率並參與市場的成長契機。

加入20%對沖策略後投資組合表現

 

年化報酬率

年化波動度

100%

4.46

5.51

80%+20%對沖策略

4.79

4.81

100%

5.32

15.00

80%+20%對沖策略

5.53

13.06

資料來源: FactSet,彭博資訊,HFR及MSCI。所有報酬以美元計價,使用MSCI世界指數,HFRI對沖策略綜合指數,彭博巴克萊全球債券指數。投資人無法直接投資指數。過去20年期間,資料截至2019年6月底。過去績效不代表未來績效保證。

*(1)對沖策略與其他資產間的相關性計算自2009/7/1-2019/6/30,所有報酬皆以美元計算,股票以MSCI世界指數計算,固定收益以彭博巴克萊全球綜合債券指數計算,商品以彭博商品指數做計算,對沖策略以HFRI對沖基金系列指數計算。*(2)資料來源:摩根大通2018年機構投資人調查結果。*(3)資料來源:彭博資訊,過去20年,以巴克萊做多空債指數、HFRI對沖策略綜合指數為例,資料截至2019/7/31。*(4)資料來源:彭博資訊,資料取1994-2018年度報酬,所有報酬皆以美元計算,固定收益以巴克萊做多公債指數計算,對沖策略以HFRI對沖策略基金綜合指數計算。*(5)資料來源:FactSet,HFR及MSCI,資料取2009/6/30-2019/6/30,滾動12個月年化報酬,所有報酬皆以美元計算,股票以MSCI世界指數計算,對沖策略以HFRI對沖策略基金綜合指數計算。

 

 

 

【以下為投資警語】

【為遵守投信投顧之廣告及營業活動行為規範,請勿以任何期間基金績效數值或排名為標題,或只擷取部份表格績效揭露於刊登文稿中】本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司│台北市忠孝東路四段87號8樓│101年金管投顧新字第025號│0800-885-888│www.Franklin.com.tw


•相關基金:富蘭克林坦伯頓全球投資系列多空策略基金美元A(acc)

資訊
學習
會員中心
購物
分類
股票市場
財經
資訊
搜尋
排名
工具
ETF介紹
ETF搜尋
ETF排名
ETF工具
個股資料
排行
工具
新手上路
投資報稅