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第三季持續波動整理格局,擇優逢低佈局


2019/7/3 上午 09:28:00 提供機構:野村投信
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第二季美中貿易戰再度升溫,金融市場波動度升高,雖然投資人看好G20峰會所帶來的正面訊息,但股市高波動已成常態;另一方面,全球經濟數據表現疲弱,美債殖利率一路下滑,市場預估今年降息機率大增,帶動債市一枝獨秀,面對瞬息萬變又充滿不確定性的市場,該如何追求收益機會?野村投信表示,第三季仍會以大區間波動為主,債市表現機會優於股市,建議選擇優質標的並逢低佈局,股市方面看好美股以及新興股市的印度與巴西;債市則看好亞洲債市、投資級債以及新興市場主權債。

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示,市場目前已大致反映負面及利空消息,但由於政策主導市場走向,短期之內震盪機率較高,所幸基本面仍穩健且全球央行態度鴿派,加上各國的財政政策仍有寬鬆空間,有利後續發展,近期之經濟放緩應屬短期現象,長期而言仍會恢復擴張動能,經濟面臨衰退的機率極低;,短期內因市場仍有不確定因素,第三季股市將持續波動整理格局,建議擇優逢低佈局,逐步建立中長期投資部位。

周文森進一步指出,以個別市場來看,美國股市評價恢復到合理水準,投資前景看好,雖然投資人看淡今年下半年美股企業獲利,但若將眼光放遠至2020年獲利展望,其實不需過度悲觀,因此,當價值面浮現吸引力時,即可進場布局;另一方面,新興市場尤其是印度與巴西股市,具備不錯的投資價值,印度長線經濟展望良好,而巴西則具有政策改革機會,在市場波動時可望吸引資金流入。

債市方面,野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,由於良好的價值面、低違約率以及下滑的美債殖利率,年初以來債券市場表現非常亮眼。尤其亞洲債市今年以來漲幅為過去十年之冠,在短線漲幅較大情況下,中美貿易爭端恐怕會成為債市拉回的理由。

不過,謝芝朕指出,債市的週期還未到尾端,目前僅處於債市信用循環中的第三階段,歷史統計顯示,全球高收益債在過去六次處於第三階段時,五次表現為正報酬且平均報酬率為10.9%,全球投資級債則是六次皆為正報酬(資料來源:Bloomberg,資料日期:2019/4/11)。此外,市場預期聯準會將在今年降息,一旦聯準會開始降息,美元將開始走弱,而投資級債在開始降息後往往能有不錯的表現,因此,未來三個月持續看好亞洲、美國以及新興市場投資級債券,高收益債亦因利差優勢而具投資機會;此外,由於預估人民幣相對美元不會跌破7元關卡,對中國債的前景保持樂觀。

野村投信海外投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐表示,從資金面來看,目前投資者在股市部位多半為空手,因此市場承受的賣壓不大;評價面則因為聯準會可能降息,可望獲得支撐。投資策略持續偏重成長股,主要因為在經濟溫和成長的環境下,具有成長性的股票較受市場青睞,而隨著個別企業表現差異擴大,選股將是投資能否勝出的關鍵,。產業方面,亦持續看好消費及軟體科技類股,除了非必需消費產業因獲利能力較佳、不易受景氣循環影響,具有改革題材的食品、烈酒等必需性消費類股亦具備有不錯的投資潛力,軟體類股則是科技產業中較能抵禦景氣趨緩的次產業。

附表: 野村投信2019年第三季投資建議

資產配置 股市 債券 產業
擇優逢低佈局

債優於股

美國股市

新興股市(印度、巴西)

亞洲債市

美國投資級債

新興市場美元主權債

消費

科技軟體

資料來源: 野村投信;資料日期: 2019/06。


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