富鼎全球固定收益組合基金六月操作策略與七月展望

六月基金操作策略

6月份市場籠罩在希臘主權債恐違約的疑慮之中，其中面臨希臘國會是否通過刪減預算方案，以換取IMF第二批紓困資金的救援，加上對總理的信任投票是否通過，且美國國債已達法定上限，兩黨是否就刪減預算並提高舉債上限達成共識等諸多不確定因素，造成市場大幅振盪。

債市和股市也呈現高連動性，債市呈先上漲後回跌趨勢，美國十年期公債殖利率一度下跌至2.86%低點，後反彈收在3.16%，整月利差擴大9.9基本點，歐債殖利率也下探2.83%低點，後亦反彈收在3.025，利差擴大0.5基本點。風險性債券方面，高收益債下跌，然新興市場債上漲，整月美林美國高收益債指數由836.356跌至827.955，下跌1.0%，利差由509擴大至542，增加33基本點，美林拉美新興市場債則呈現上漲，指數由753.235上漲766.557，上升1.77%，利差由330縮小至304，減少26基本點。

資產配置降低高收益債及新興市場債，配置調整後，高風險性的資產由83%降至35%，暫轉至短債及複合債，其餘部位維持不變，美元避險約70%。

展望未來

股市歷經修正後，隨希臘違約風險暫時解除而告一段落，高收益債雖下跌，然新興市場債卻在基本面穩健的優勢下，資金呈淨流入而逆勢上升，公債因美國聯準會升息機率低加上避險需求仍有一定買盤支撐上漲，未來在美國2Q公司獲利仍佳，高收益債違約率將如預期持續下降，新興市場也維持其高消費，高成長的動能，因此仍是今年最看好的投資主軸。

仍持續觀察歐洲債權的違約風險，及亞洲等新興市場的通膨數據是否趨緩及升息狀況，美國經濟成長是否轉弱等變數，基本上維持樂觀偏多的操作策略，以積極偏多的的高收益債、新興市場債為主，逢低增加新興貨幣部位，及提高避險比率。