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國泰大中華基金五月份經理人報告


2019/6/24 下午 06:20:00 作者:陳怡光
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受到美中貿易衝突加劇的影響,5月份全球股市出現明顯的修正走勢,加上美國對於中國華為公司的禁制及限制零組件出口,投資人擔憂將對未來全球科技發展以及經濟成長造成重大衝擊,最終仍影響到美國股市的走勢,5月份道瓊工業指數下跌達6.69%。科技類股為主的費城半導體指數更是下跌16.7%,台股在本波貿易戰的衝擊下,5月份下跌幅度也達到4.28%。展望6月份,美中貿易似乎沒有進展,雙方對於商品出口限制以及關稅壁壘進一步增加,美國更對印度及墨西哥提出制裁措施,加深了全面性貿易衝突的疑慮,投資人對於2019年全球經濟是否步入衰退擔憂加劇,雖然包含美國FED在內的全球央行仍維持寬鬆貨幣政策,不排除有近一步降息的動作,但仍然阻擋不了資金短期內流出風險性資產,在台股方面,外資5月份賣超金額達到1449億元,累計2019年買超金額僅幾乎全數回吐,剩約130億元,短期內在貿易爭端未見解決曙光之前,外資賣超新興市場壓力仍大,股市恐難有表現。在產業面部分,華為事件對於台灣的電子供應鏈將造成傷害,此外,加增關稅也會造成供應鏈成本增加,影響下半年獲利成長,因此在電子產業在下半年恐進入營收及獲利下修循環。
 
非電子產業方面,原物料相關產品主要受到大陸內需需求的牽引,上半年表現平穩,不過貿易戰若是導致中國經濟成長率下修,仍會影響需求,整體而言台股上市櫃公司2019年整體獲利恐有下修風險。對於6月份加權指數的看法將較為保守,預料在美國貿易政策未見改變之前,仍頻見貿易爭端,進一步影響全球貿易量,而新興市場多為出口導向經濟體,受害程度大於成熟國家,因此資金恐持續流出台股及新興股市。半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求,以及物聯網的普及,2019年仍有相關供應商可維持獲利成長;5G通訊受到華為事件的衝擊,長期仍會普及,但進度應會慢於先前預期,雲端伺服器及資料中心在影音串流的強勁需求,及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動,抵銷貿易戰的不確定性,2019年整體市場仍維持成長,因此基金投資標的著眼在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上,非電子族群方面,著眼於汽車電子化及電動化的趨勢開始加速,電子零部件的用量快速成長,基金也將挑選相關性較高的電子零組件供應商進行布局。整體來說,短期內因應貿易戰的不確定因素,基金佈局腳步將放緩,轉向較為保守的操作。

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