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貿易戰露曙光 債市灶頭稍冷卻


2019/9/10 上午 08:48:00 提供機構:安聯投信
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上周美中談判傳出突破,市場風險情緒改善,避險性債券略為下跌;從資金流向的角度觀察,過去數周作為債市吸金領頭羊的「投資級債」上周淨流入39.5億美元,較前周明顯降溫,高收益債資金小幅流出,新興市場債則是淨流入0.2億美元,債市整體資金量能較之前略為轉弱。

安聯投信指出,隨著美中貿易談判可望重啟進而帶動市場樂觀情緒,風險性債券包括新興市場債與高收益債同步上揚,而近期受惠於市場避險需求而強力吸金的公債及投資級債則略為走跌,隨著市場風險情緒轉佳,具觀察指標性的美國10年期公債殖利率小幅回彈,歐洲市場的風險指標德國10年期公債殖利率也同步走揚。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示,貿易戰自去年發展至今已近一年,隨著美中兩國持續擴大互相制裁、課徵關稅的範圍及幅度,全球市場除了波動不斷外,經濟受到的實體衝擊也逐漸浮現,故在選擇投資標的時,宜注意該資產所在或是相關的經濟體,是否能在衝擊下保有韌性並持續成長。

謝佳伶指出,觀察全球各國表現,美國雖然身處貿易爭端中心,但包括做為評估通膨狀況的核心個人消費支出平減指數(PCE)及失業率等兩項聯準會(Fed)觀察經濟的重要指標,皆仍有不錯表現;除此之外,Fed自身在上周發布的褐皮書報告,也對截至8月底的美國經濟維持「溫和擴張」的描述,顯示對貿易戰擔憂雖未散去,但企業未來展望整體仍偏樂觀,並認為美國經濟短期內不會進入衰退,美國資產仍堪稱全球中的「強資產」。

謝佳伶進一步表示,美國公債因有政府保證的償債能力及低波動特性,成為許多資金在避險時的首選,然而在今年以來資金的流入之下,除了要注意購價是否偏高外,維持在低檔的殖利率也壓縮了提供息收報酬的空間;相較之下,美國短年期高收益債不但具有較公債明顯為佳的殖利率外,若可慎選低景氣循環及信評較佳的發債企業,下檔波動與違約率風險可有效控制,有望讓投資人以更穩健的步伐,持續追求收益。

安聯動力亞洲高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理陳宜平指出,中國人民銀行在上周正式宣布將在9月中降準0.5個百分點,並將對省級行政區內的城市型銀行定向降準1個百分點,預計可釋出約9000億人民幣的資金,而中國國務院也表示將持續發行地方專項債券及基礎建設支出,以擴大內需、促進內需及刺激經濟,以達成其「六穩」(穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期)的目標。

陳宜平表示,由於中國為新興亞洲中最具代表及影響性的經濟體,中國近期確立的政策方向,有望在新興亞洲區域內帶起一股寬鬆政策風潮;更低的利率除了對亞洲企業在資金上的借貸、償還上大有助益,更可挹注充沛資金進入債市,進而有利於亞洲公司債市發展。

觀察亞洲各式公司債券,陳宜平分析,亞洲高收益債除了有當前市面少見的到期殖利率外,更因有短至3年左右的存續期,有效抑制可能發生的利率風險,並在經歷包括2008金融海嘯、2011歐債危機與2018中國去槓桿及貿易戰開打等金融市場重大事件後,皆可在數個月後重新回神並持續上漲,為新興市場中少見具強勁回復力的優質資產。

債券基金資金流向

時間 投資級債 高收益債 新興市場債
近一周 39.5 -3.5 0.2
今年來 1814         127 319

資料來源:美銀美林、EPFR截至2019/9/4;單位:億美元


•相關基金:安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
•相關投信:安聯投信

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