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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望


2021/2/5 下午 07:43:00 提供機構:富蘭克林投顧
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一、主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧:刺激政策期待且企業財報多優於預期,美股再創新高

民主黨推動預算協調程序向採取簡單多數通過紓困方案邁出一步,企業財報及經濟數據多優於預期,美國新冠肺炎新增病例數下降,輔以散戶投機熱潮顯示降溫跡象,史坦普500及那斯達克指數齊創新高。眾多企業公布財報利多,生技製藥公司葛蘭素史克及阿斯特捷利康等相繼宣布投入變種新冠病毒的疫苗研發,及前歐洲央行總裁德拉吉臨危受命,將出任義大利新一任總理籌組新國會,掩蓋了疫情在歐洲仍未見起色與疫苗進展仍相對落後的利空,而英國央行維持利率與購債規模,並且未立即實施負利率政策,加以樂觀期待疫苗接種後的經濟復甦前景,更進一步推升歐股近週勁揚,收復前週失土。經濟數據多優於預期:美國一月ISM製造業指數自60.5降至58.7,不如預估但維持強勁,ISM服務業指數意外自57.7升至近兩年最高水準58.7,一月ADP就業人數增加17.4萬人,超出預期,上週初請失業救濟金人數減少3.3萬人至77.9萬人,創去年11月以來最低水準,2020年12月營建支出及工廠訂單分別成長1%及1.1%,優於預估。歐元區12月失業率8.3%與上月持平,德國12月零售銷售下滑9.6%大幅遜於預估及前值,1月份Markit製造業PMI:德國57.1歐元區54.8英國54.1、服務業PMI:德國46.7、歐元區45.4、英國39.5,綜合PMI:德國50.8、歐元區47.8、英國41.2。歐元區1月份CPI年增0.9%高於預估及前值。

史坦普500十一大類股全數收高,漲幅介於0.25%~7.30%。油價走高帶動能源類股以7.30%漲幅領先,埃克森美孚上市以來首度出現年度虧損,不過,股利配發金額將維持不變帶動股價收高7.78%;銀行股大漲8.66%引領金融類股勁揚6.5%;Alphabet第四季營收刷新單季紀錄,股價大漲超過12%改寫新高,Netflix調高日本訂閱價格,股價上漲近4%,推升通訊服務類股上揚6.25%;科技及消費耐久財類股漲逾5%,網路購物及假期銷售強勁挹注電子商務公司eBay及支付公司PayPal上季獲利均超出預期,股價分別大漲8%及15%,亞馬遜第四季營收躍增44%、突破千億美元,雲端服務AWS營收成長28%,儘管執行長貝佐斯將於今年夏天卸任並交棒給現任雲端服務AWS執行長Andy Jassy略為壓抑股價,但亞馬遜週線仍上漲3.89%,Piper Sandler將特斯拉目標價調高一倍至1200美元,特斯拉漲逾7%,客戶需求強勁挹注半導體設備商科磊上季獲利年增22%,該股漲逾5%,掩蓋高通上季銷售雖躍增62%但不如市場樂觀預期,股價下跌5.3%的拖累;醫療類股以0.25%漲幅較小,輝瑞預估2021年新冠疫苗銷售將達150億美元,惟分析師認為高銷售額能持續多久具不確定性且第四季獲利不如預期,拖累股價下跌2.8%,默克藥廠因上季獲利不如預期且執行長將退休,股價收低1.35%,生技股美國基因及Vertex因財報錯綜而下跌,所幸財報優於預期帶動Alexion收漲1.47%,Horizon以約31億美元收購Viela Bio以擴張罕見疾病藥物產品線,股價分別大漲18.5%及52.4%,Jazz Pharma以72億美元收購大麻素藥物龍頭GW製藥,後者ADR大漲四成,挹注NBI生技指數表現優於整體醫療股(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲3.59%至31,055.86點,史坦普500指數上漲4.25%至3,871.74點,那斯達克指數上漲5.42%至13,777.74點,費城半導體指數上漲4.26%至3,008.42點,羅素2000指數上漲6.22%至2,202.42點,那斯達克生技指數上漲3.38%至5,227.60點;MSCI歐洲指數上漲3.45% (彭博資訊,統計期間為2/1~2/4,含股利及價格變動)

未來二週市場展望與觀察指標:財政刺激協商、疫苗施打進度、經濟數據、企業財報

(1)財政刺激法案進展及川普彈劾審判啟動:(a)參議院民主黨啟動預算協調程序,向採簡單多數通過刺激方案推進,高盛證券(2/1)認為該行對國會將通過1.1兆美元刺激法案的基準預測有上修可能,不過,由於民主黨在國會僅有微弱優勢,幾乎需要每位黨內議員的支持才可能通過法案,因此預估最終規模仍將小於拜登提出的1.9兆美元,預估刺激法案將趕在3/14失業救濟補助到期之前通過,時間點可能落在二月下旬或三月初。(b)參議院啟動針對前美國總統川普的彈劾審判。

(2)新冠疫情及疫苗施打進度:美國新冠肺炎確診人數超過2,667萬人、不過單日新增人數自高檔下滑,持續聚焦疫情及疫苗施打進度,美國目前累計施打3,670萬劑疫苗,每100人的疫苗接種數量為11.2劑,較以色列及英國慢,但快於多數成熟及新興國家(彭博資訊,截至台灣時間2/5下午三點)。嬌生新冠疫苗已向美國FDA提交申請緊急使用授權,若獲准將是美國授權使用的第三款新冠疫苗,此款疫苗的優勢在於只要單劑注射且疫苗的儲存條件以及運送較為便利,2021年上半年可供應美國1億劑疫苗。

(3)經濟數據:(a)美國:1月零售銷售、工業生產、新屋開工、建築許可及成屋銷售、通膨數據CPI及PPI,二月密西根大學消費者信心指數及PMI初值,聯準會利率會議紀錄、主席鮑爾及官員談話。(b)歐洲:各國1月消費者物價指數及12月工業生產,英國第四季GDP、2月採購經理人指數及Gfk消費者信心指數。

(4)企業財報:根據彭博資訊統計,未來二週共135家史坦普500企業將公布財報,包括科技/網路(推特、思科、應用材料、Analog Devices),生技醫療(Incyte、Illumina),公用事業(杜克能源、南方公司),賽門物業集團、迪士尼、通用汽車、Walmart等。

中長線投資展望:定期定額或逢回分批佈局美國優質成長股,留意歐股政策作多行情

美股:富蘭克林證券投顧表示,迄今為止美國企業第四季財報結果超出預期,根據refinitiv(2/4)統計截至目前已有過半史坦普500企業公布財報,其中83%公司公布獲利超出預期,科技及金融類股獲利優於預期的比例分別達94%及92%,表現亮眼,整體史坦普500企業每股盈餘預估持續上修,第四季有機會實現季度獲利增長,而非財報季之前預估的下滑。另一方面,美國新冠肺炎疫情仍嚴峻但出現改善跡象,單日新增確診人數自1月初觸及高點後下滑、住院率亦出現改善,疫苗配送雖有挑戰但施打持續推進,高盛證券(2/4)預估,隨著供應狀況改善、嬌生的疫苗有望於二月下旬開始配發,疫苗施打可望加速,預估至五月份美國將有五成人口完成第一劑疫苗施打,疫苗接種後隨著住院率及死亡率下降,可望推動經濟反彈,預估第一季美國GDP季比年率可望成長5%,2021年美國GDP預估將成長6.6%。

富蘭克林證券投顧建議,展望2021年,儘管市場仍面臨新冠疫情的不確定性,但未來隨著疫苗接種逐漸普及,美國經濟可望重回正軌帶動企業獲利成長加速,輔以財政及貨幣政策持續寬鬆,債券利率偏低下可望吸引資金進駐股市,有利美股延續多頭行情,建議投資人可透過分批加碼或大額定期定額投資產業配置多元的美國成長型股票基金,產業方面,科技及生技產業分別受惠企業數位轉型及人口高齡化趨勢成長前景明確,部分資金可搭配價值型股票基金操作,掌握類股輪動機會。

歐股:Refinitiv資料(截至2/2)顯示,預期第四季度STOXX 600公司的獲利將下滑23.9%,前週預期下滑24.3%,營收預期下滑10.2%,前週預期下滑9.6%,目前有54家企業公布第四季獲利,70.4%的企業公布獲利優於預期,57家企業公布第四季營收,54.4%的企業公布營收優於預期,下週將有53家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第四季整體產業獲利下滑23.9%,原物料類股正成長44.3%最佳,循環性消費獲利成長14.1%居次,不動產及公用事業類股則亦有獲利成長5%及4.2%,能源類股則下滑69.1%最差,整體營收預期下滑10.2%,以公用事業類股正成長20.1%最佳,不動產類股正成長15.1%居次,科技類股亦有正成長5.6%,其他類股營收均為負成長,能源類股下滑38.2%表現最差。富蘭克林證券投顧表示,疫情控制與疫苗接種進度不如預期為近期市場帶來了壓力,但與此同時投資人也期待疫苗普及施打後將再迎來強勁的經濟復甦,歐洲企業全球化佈局比重高將可望直接受惠,此外美國總統拜登簽署氣候變遷的行政命令,有意打造美國為最大清潔能源出口國,正與歐洲的綠色政綱互相呼應,將直接嘉惠作為環境投資先驅的歐洲市場及相關產業,在疫情尚未穩定前,建議投資人介入歐洲股市仍應抱持謹慎態度,在類股輪動加速,產業間表現分歧的環境下,建議以直接受惠刺激政策的循環類股為布局核心,超跌產業擇優適度納入配置,長線在ESG等新興題材支持下,歐股有望重新吸引投資人目光。

全球新興股市

過去一週表現回顧:美國經濟與企業獲利利多輔以疫情擔憂降溫,新興股市走揚

美國經濟數據與企業獲利捎來利多消息、美國散戶與對沖基金多空對峙引發市場波動的擔憂降溫,加以全球新冠肺炎新增確診人數下滑,帶動新興股市走強。

新興亞洲:中國官方一月製造業PMI由51.9下滑至51.3、非製造業指數由55.7下滑至52.4、財新製造業指數由53.0下滑至51.5、財新服務業指數由56.3下滑至52.0,數據皆遜於預期,加以農曆春節假期將近市場觀望氣氛濃厚、市場流動性不足擔憂未明顯消散,壓抑陸股週線僅小幅收紅,滬深300指數十大類股以民生消費與醫藥衛生類股表現最佳,通訊與科技類股走弱。港股跟隨整體亞股漲勢由科技類股領漲收高,中國官媒上海證券報發文評論將騰訊馬化騰等人列為新時代企業家的領跑者,騰訊所屬短影音應用程式快手科技於香港掛牌上市股價大漲,消息指出螞蟻集團已與監管機關就整改方案達成一致,推動騰訊與阿里巴巴連袂大漲。南韓一月份出口年增11.4%,連三個月正成長且優於預期,財政部將制定第四輪緊急紓困金發放計畫,加以金融委員會表示原於3/15到期的股票禁空令延後至5/2解除,帶動韓股收高,尤其消息指出起亞汽車將於本月與蘋果簽訂合約合作生產Apple Car,起亞起車大漲23%、現代汽車亦揚升9%。印度財政部公佈規模近5000億美元的2022年度財政預算案,將擴大支出促進經濟動能回升,提振印股投資信心,其中將設立一資產重整公司協助銀行業處理不良貸款問題,推動銀行股勁揚引領印股大漲創歷史新高價位,印度央行利率會議則維持基準附買回利率於4%不變。

拉美東歐:對新冠疫苗的寄望稍霽對疫情的擔憂,拉丁美洲主要貨幣兌美元上揚,挹注MSCI新興拉丁美洲指數部分漲幅,巴西參議院議長皆由總統波索納洛的盟友當選,政府與議會立場大抵一致的情況下有利極右翼總統推動政經體制改革計畫,其餘議程如聯邦預算案、行政與稅務改革也將陸續開啟討論,惟近期研擬中的新一輪紓困計畫所引發的財政支出上限問題始終為一大隱憂,巴西股市小漲,看好油價回升以及國內需求回復強勁,巴西石油公司上漲7.98%,預期OPEC+將繼續限產支撐原油價格,俄羅斯RTS指數上揚,互聯網巨擘Yandex的合資企業MLU完成對競爭對手Vezet叫車服務中心與貨運業務的收購,有利加大物流服務的拓展力道,該股上漲3.82%,一月份製造業與服務業採購經理人指數分別上升至50.9與52.7,雙雙優於預期。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲4.37%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲4.15%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲4.58%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲3.49%、摩根士丹利東歐指數上漲1.72%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2/1~2/4,含股利及價格變動)

未來二週市場展望與觀察指標:中國信貸貨幣供給與物價數據、俄羅斯央行利率會議

(1)經濟數據:未來二週新興市場經濟數據留意中國一月份信貸/貨幣供給/物價等數據、印度一月CPI/WPI等物價數據、巴西十二月零售銷售數據,俄羅斯央行將召開利率會議,預估維持基準利率於4.25%不變。

(2)印度新年度財政預算案:印度財政部2/1公佈新年度財政預算案,預估2021財政年度赤字佔GDP比重將由年初設定的3.5%大幅攀升至9.5%,新年度2022財政年度(2021/04~2022/03)赤字比重則設定為6.8%。整體評估財政預算案未新增相關所得稅收、透過擴大基礎建設支出推動經濟成長、加速國營企業民營化以增加收入等政策方向,有利提振市場信心。雖然此次財政預算法案放緩財政紀律步伐,但財政赤字比重較高主要為擴大資本支出以促進印度經濟成長動能,其中有多項有利於金融產業發展之規劃,包含財政部提議將設立一資產重整公司專門協助銀行業處理不良貸款問題,財政部同時也提議將保險公司外資投資比重上限由49%鬆綁至74%,摩根士丹利(2/1)預期下一步將是印度民營銀行業外資投資比重上限將由74%鬆綁至100%。

中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示,隨著疫苗接種逐步普及、來自成熟國家的外部需求回升、商品價格上漲、新興市場寬鬆政策開始發酵等因素支撐,輔以美元走勢偏弱與低利率的寬鬆政策環境可望延續,預期將營造有利於新興股市表現的環境,看好數位經濟長期結構性趨勢題材以及循環性產業前景。整體而言,2020年表現領先族群與落後族群在2021年度均可望有所表現,主要為領先者將受惠獲利成長動能而續強,落後者則將受惠本益比擴張帶動的漲勢。此外,拜登新政府對於中國仍將採取鷹派態度,但相較川普時代,拜登政府政策的可預測性較高,有助降低市場對於美中關係不確定性所要求的風險溢酬,有利推動資金回流整體亞洲市場。

富蘭克林證券投顧表示,亞洲投資題材充沛,中國經濟持續受惠於創新與數位轉型帶動,結合國內消費蓬勃發展與市場整合,創造眾多具投資機會的優質企業,隨著中國資本市場愈加開放、A股納入國際指數比重提升,將同步提升投資人對於中國市場的青睞程度,而這個現象可能將促使美國拜登新政府對於中國採取更具建設性的政策,支持美國企業對中國市場開發銷售同時自中國取得更多資源。台灣與南韓則是科技硬體結構性成長與全球供應鏈多元化的受益者,印度擁有年輕的人口結構優勢,監管變革、全球供應鏈多樣化以及消費動能自低基期成長等利多,將支撐成長前景。利率下滑與流動性環境改善降低信貸風險壓力,有利提振銀行業營運前景,看好銀行業未來表現,實質負利率環境亦是支撐印度經濟與市場表現重要利基。

全球債市

過去一週表現回顧:美國經濟和振興方案前景樂觀,高收益公司債漲勢領先

成熟政府債市:富時全球債券指數本週下跌0.33%,風險性資產反彈,由於美國公佈的製造業指數、營建支出、工廠訂單和就業等經濟數字偏正面,市場對財政振興方案和疫苗施打也以樂觀期待,壓抑美國公債下跌0.33%。歐洲公債拉回0.44%,歐元區公佈的經濟數字顯示疫情衝擊比預期輕,例如一月製造業和服務業採購經理人指數和通膨率、12月零售銷售均高於上月,壓抑保守型公債表現。僅如義大利公債逆勢上漲0.56%,前任歐洲央行總裁德拉吉接受義大利總統邀請將籌組新的聯合政府,投資人持正向期待(彭博資訊,截至2/4)
新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週小漲0.04%、當地公債指數(換成美元)下跌0.23%、道瓊伊斯蘭債指數上漲0.14%。美國公佈的經濟數字亮麗,美國公債引領美元計價投資級債承壓,而且美元轉強,拖累當地債換成美元之表現。其中,印度當地公債下跌0.96%較重,因政府擴大支出救市,財政部提出的預算書預估2021財年(2020/4~2021/3)赤字佔GDP比重將升至9.5%(原訂3.5%),2022財年赤字比重目標6.8%。泰國央行維持利率不變,冀望財政刺激措施可提振受疫情重創的經濟,泰國公債下跌0.26%。墨國央行副總裁表示,可能要到四月之後才會考慮降息,當地公債持平。就利差部份,投資人風險趨避情緒起伏,摩根大通新興國家美元主權債利差下滑4點至345點(彭博資訊,截至2/4)

公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.56%,歐洲高收益債指數上漲0.69%;美國投資級公司債指數下跌0.51%。一系列強勁的就業數據和企業財報,不僅緩和了市場對疫情的擔憂,同時更樂觀預期經濟將迅速復甦,同時美國民主黨有意透過預算調節機制加速1.9兆財政計畫推動,激勵風險偏好大振,支撐信用債市普遍走高,高收債漲多跌少,投資等級債則受殖利率拉升壓抑收黑。美國高收債各產業全線上揚,以能源、不動產債表現居前,子產業則以能源設備、航空及食品債表現最佳,娛樂債最差。歐洲高收債在企業財報亮眼、英國央行看好經濟復甦前景及散戶投資熱潮消散之下同步走高。美國公債殖利率持續攀升,拖累投資等級債下挫,近週相對落後,以通訊、民收消費債跌幅較小,公用事業債表現最差,個別公司債中,全球院線龍頭AMC娛樂隨散戶尬空交易淡化,公司債自高點拉回,能源探勘商康橋資源則在OPEC減產帶動油價勁揚下,公司債表現領先。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差降23點至339點;歐洲高收益債指數利差縮窄23點至329點(彭博資訊,截至2/4)

未來二週貨幣政策:墨西哥央行可能降息

利率會議:菲律賓(2/11,預期維持基準利率水準不變於2.00%),墨西哥(2/12,預期降息一碼至4.00%),祕魯(2/12,預期維持基準利率不變於0.25%),俄羅斯(2/12,預期維持基準利率水準不變於4.25%),印尼(2/18,預期維持基準利率水準不變於3.75%),土耳其(2/18,預期維持基準利率水準不變於17.00%)。

中長線投資展望:伊斯蘭債具備低波動、低相關特色

富蘭克林證券投顧表示,今年以來市場走勢震盪,多空因素並陳,例如:疫苗利多中仍存有疫情惡化利空、資金充沛但資產評價面多偏貴,以及美國總統拜登提出財政刺激方案但還需要國會協商。較明朗的方向是:刺激方案導致政府負債繼續攀高,殖利率曲線轉陡趨勢已定,導致今年債券也多跟著股市震盪。建議在策略上宜先留意利率風險,亦即持債的存續期間不要過長。在各類債券中,伊斯蘭債存續期間相對偏低,再加上投資人需求穩固的特性,因而在今年債市震盪中仍有穩健表現。隨著波灣伊斯蘭國家政治風險降低、法令鬆綁和經濟改革政策有利吸引外資,以及疫苗啟用後的經濟復甦商機等,伊斯蘭債可做為分散投資組合、降低風險的配置組成。

富蘭克林證券投顧表示,市場對於經濟復甦的正面反應加速了信用債市的利差縮窄,所幸目前全球央行的政策主軸仍偏寬鬆,雖然近期公債殖利率的上揚已對高評級的投資等級債帶來些許壓力,但預期殖利率的將維持緩升格局,信用債市仍有表現空間,布局上建議留意利差收斂接近滿足點的產業債,若殖利率走揚震盪可能加大,我們樂觀中仍抱持謹慎的看法,預期地區、產業的分歧仍將延續,波動及輪動將常駐市場之中,美國有望於成熟市場中率先擁抱復甦,美高收依舊為主要配置,而歐洲區域復甦錯雜,若嚴格的限制措施能夠有效控制疫情,則也將具有相當投資機會,可適度於投組中建立衛星部位。信評機構穆迪表示(2/5)全球寬鬆環境及疫情使得企業得以大舉自市場籌措資金,而在政策措施及疫苗有望改善經濟表現的前景之下,信用債市的利差也急遽收窄,但相對大型企業的融資計畫,對於負債累累、信用體質較差的小型企業來說,整體市場並不友善,儘管非投資等級債的高息收益使其持續受到投資人追捧,但像是不動產和部分實體零售業來說,市場謹慎的態度使其舉債成本維持偏高,在投資機構和投資人對標的具有高的挑選性之下,整體高收益債市的違約率可能會下降,但無法獲得足夠資金的企業,正成為可能引發潛在波動的不確定因素。

國際匯市

過去一週表現回顧:經濟前景樂觀支撐美元反彈,油價與商品價格走揚則帶動商品貨幣同步收高

美國近期經濟數據與企業獲利亮麗,且疫苗接種進展順利加上新增確診數趨緩,而刺激計劃亦有望過關,各項利多支撐美元續彈,近週收高1.04%。反觀歐洲近週公布的採購經理人指數疲弱加以德國零售銷售驟減,反映經濟受疫情重創,而疫苗進展亦現窘迫,歐盟不僅祭出疫苗出口管制,並與英國針鋒相對威脅在北愛爾蘭實施邊境管制,在經濟復甦與疫苗及疫情皆落後英美下,拖累歐元近週持續疲軟,週線挫低1.42%。英國央行本周維持基準利率和購債規模不變,並預期在疫苗接種計畫的推動下經濟將迅速復甦,未立即實施負利率政策為英鎊提供了支撐,近週小幅收低0.26%。日本央行1月份利率決策會議紀錄顯示官員曾討論允許擴大長債殖利率波動範圍,市場揣測央行將於3月份的政策審查允許10年期公債殖利率偏離0%目標,為收緊寬鬆政策的訊號,央行副行長田部昌澄為此澄清表示,央行目前並不打算收緊寬鬆貨幣政策,並強調在必要時央行將會毫不猶豫的採取額外寬鬆措施,在寬鬆政策未變及美元走強下,壓抑日圓近週走勢疲軟,跌破105,週線收低0.82%。

油價與商品價格走揚支撐了新興貨幣走勢,其中土耳其里拉受惠央行為對抗通膨及捍衛匯價實施的緊縮貨幣政策,近週上揚2.32%,於新興市場貨幣中表現居前。巴西參眾兩院院長選舉落幕,有利總統政策推動,為國內政治紛擾暫時劃下句點,激勵里拉一掃陰霾,惟市場對於預算改革下政策是否仍能支持財政援助計畫擔憂浮現,壓抑巴西里拉漲幅收斂,週線上揚0.72 %。(彭博資訊,截至2/5 16:00)

觀察焦點與投資展望:刺激政策與疫苗進展使美元短線受到提振,惟財政負擔沉重,美元上檔空間有限

富蘭克林證券投顧表示,政策方向與疫苗進展帶動的景氣前景展望主導了近期的匯率走勢,美國除了經濟數據穩定與疫苗進展順利外,民主黨快馬加鞭推動預算協調程序以繞過共和黨通過刺激法案,推升了美債殖利率在近5個交易日內由1.02%迅速攀升至1.14%,利差優勢下美元進一步獲得提振,而近期股市的投機交易推升恐慌指標一夕攀升逾60%,避險買盤亦為美元走強增添柴火,美元於近週升破季線90.5價位後迅速攻上91,短線動能可望支撐美元續彈,惟財政壓力沉重下,半年線91.9及整數關卡92的上檔壓力仍大。而歐元區未能在對抗疫情上取得先機,壓抑歐元走軟,此外,歐洲央行可能進一步降息的政策方向與美國可能開始討論縮減購債呈現背離,亦進一步打壓了歐元,短線歐元動能偏弱下,可能測試半年線1.195~1.196的支撐。英國的疫苗接種人數突破1000萬人,佔總人口比率達15%,高於美國的8%及歐元區核心國家的不及3%,且英國央行不如歐洲央行般鴿派也相對支撐了英鎊,月線1.3662支撐強勁,預料近期可望於月線至1.37狹幅整理。日本本周宣布延長緊急狀態一個月至3月7日,並將通過緊急命令增加懲罰,疫情嚴峻且美債殖利率走揚下,近期將壓抑日圓偏弱於年線105.6附近震盪整理。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:市場樂觀預期OPEC+將持續限制原油產出,油價大漲

OPEC+樂觀看待2021復甦之年,預期將於年中之前達成消除石油過剩的目標,OPEC+聯合技術委員會報告指出,已開發國家石油庫存將於六月下降至五年平均水準之下,強化投資人對於該組織抑制產出支撐原油市場供需狀況改善的樂觀預期,推升油價大漲攀抵去年一月以來高點價位,總計西德州近月原油期貨價格週線大漲7.72%,美國能源資訊局(EIA)公佈截至1/29為止一週,美國原油庫存下降100萬桶、下滑幅度略低於分析師預期,未影響盤勢。中國一月份製造業數據不佳稍壓抑基本金屬價格走勢,倫敦金屬交易所三個月期銅價格下跌0.42%,CRB商品價格指數週線上漲3.47%。經濟逐步邁向復甦,輔以美元、美債殖利率走揚,避險需求下降衝擊金價重挫,周線收跌逾3%。交易機制收緊,限制散戶做多白銀熱度,使得散戶意欲尬空引發的貴金屬市場動盪有所降溫,此外私部門就業數據反彈,最新美國近週初領失業救濟金人數新增77.9萬人也低於預期,就業市場呈現復甦跡象,市場預期美國經濟將較其他地區更快復甦,輔以財長葉倫表示將對股市動盪展開調查、拜登宣布本周起配發疫苗至零售藥店,加快疫苗接種計畫,風險偏好以及美元、美債殖利率同步上揚,打壓黃金重挫,,掩蓋聯準會官員今年維持購債規模的鴿派談話,近月黃金期貨週線下跌3.16%,收於1791.2美元/盎司(資料截至2/4)。

觀察焦點與投資展望:疫情與疫苗發展、全球經濟前景、OPEC+動向

富蘭克林證券投顧表示,OPEC+動作主導原油市場走勢,該組織高度自制原油供應已讓原油市場持續呈現供不應求狀態,加以隨著疫苗逐步普及可望帶動跨境航空等需求回升,有利全球原油庫存持續去化並推升油價走揚,後續觀察為OPEC+三月份會議討論進一步的增減產決策,但仍須留意油價上漲後將推動美國頁岩油業者重啟油井探勘生產、增加原油供應的變數。就能源類股而言,多家疫苗業者獲各國政府授權使用開始進行接種,以及拜登新政府擴大財政刺激政策的正面訊息強化經濟前景預期,有利資金轉進能源股等評價面較具優勢的類股,且能源類股與油價走勢連動性高,隨油價上漲,能源類股目前遭壓縮的評價水準有機會進一步提升。

富蘭克林證券投顧表示,市場熱烈期盼景氣甩開疫情陰影邁向復甦,短線美元及美債殖利率快速彈升,引發金價大跌下挫,美國就業數據持續改善,市場正面看待經濟活動回暖,整體風險情緒瀰漫,然而近期公債殖利率走升主因通膨預期升溫,美債實質利率仍維持在-1%水準,加上OPEC減產行動推升油價,投資人不應忽視潛在通膨的上行風險,聯準會維持寬鬆政策及購債計畫,官員也一再發聲今年無意啟動縮減購債,美債殖利率短線快速走升後預期將有拉回空間,此外空頭平倉擠壓美元強彈,但整體寬鬆環境下維持偏空看待,當前市場已超前反映疫苗接種後的群體免疫及經濟加速反彈利多,著眼中長線景氣仍須仰賴大規模刺激政策,黃金進入傳統淡季,預期整理後仍有表現機會,建議續於投組中適度配置黃金相關標的,提高投組多樣性,並以逢回分批或定期定額方式建立部位。渣打(2/3)美元走弱、負實質利率、更多刺激政策、聯準會鴿派的貨幣政策以及通膨預期升溫等都將提供黃金支撐,1月美國金幣銷量有望觸及1999年的高水準,實體黃金需求強勁,預期第一季黃金將觸及1930美元,第二季升至2075美元/盎司。

二、未來兩週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

2/5

美國

一月非農業就業人口變動/失業率

10.5萬人/6.7%

-14萬人/6.7%

2/5

美國

一月平均時薪(月比)/(年比)

0.3%/5.0%

0.8%/5.1%

2/5

美國

十二月貿易收支

-657億美元

-681億美元

2/5

美國

十二月消費信貸

120億美元

152.74億美元

2/8

美國

聯準會官員Mester談話

--

--

2/9~15

中國

一月社會融資/新人民幣貸款

4626B/3500B

1719.2B/1255.2B

2/9~15

中國

一月貨幣供給M2(年比)

10.0%

10.1%

2/9

美國

一月NFIB 中小型企業樂觀指數

96.5

95.9

2/9

美國

十二月JOLTS職缺

645萬個

652.7萬個

2/10

中國

一月CPI/PPI(年比)

-0.1%/0.3%

0.2%/-0.4%

2/10

美國

聯準會主席鮑爾於紐約經濟俱樂部發表談話

--

--

2/10

美國

十二月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源

1.5%/1.5%

1.4%/1.6%

2/11

美國

上週初請失業救濟金人數

--

77.9萬人

2/12

美國

二月密西根大學消費者信心指數初值

80.5

79

2/15

日本

第四季GDP年化經季調(季比)

9.8%

22.9%

2/16

美國

二月紐約州製造業調查指數

4.6

3.5

2/17

美國

聯準會1/26~27利率會議紀錄

--

--

2/17

美國

一月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源

--/--

0.8%/1.2%

2/17

美國

一月零售銷售(月比)/不含汽車及汽油

0.6%/--

-0.7%/-2.1%

2/17

美國

一月工業生產(月比)/製造業工業生產

0.4%/--

1.6%/0.9%

2/17

美國

十二月企業存貨

0.30%

0.50%

2/17

美國

二月NAHB 房屋市場指數

--

83

2/18

美國

一月營建許可/月比

165.3萬戶/-3.0%

170.4萬戶/4.2%

2/18

美國

一月新屋開工/月比

162.5萬戶/-2.6%

166.9萬戶/5.8%

2/18

美國

上週初請失業救濟金人數

--

--

2/18

美國

一月進口物價指數(月比)/(年比)

1%/--

0.9%/-0.3%

2/18

美國

二月費城聯準企業展望

19

26.5

2/19

美國

二月Markit製造業/服務業/綜合採購經理人指數初值

--/--/--

59.2/58.3/58.7

2/19

美國

一月成屋銷售/月比

656萬戶/-3%

676萬戶/0.7%

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 

日期

公司

預估每股獲利

上年同期

2/8盤後

賽門物業集團

2.23

2.03

2/9盤前

Incyte

0.76

0.65

2/9盤後

推特

0.30

0.25

2/9盤後

思科系統

0.75

0.77

2/10盤前

可口可樂

0.42

0.44

2/10盤前

通用汽車公司

1.62

0.05

2/11盤前

卡夫亨氏公司

0.73

0.72

2/11盤前

泰森食品

1.52

1.66

2/11盤前

杜克能源公司

1.02

0.91

2/11

Cloudflare

-0.04

-0.06

2/11盤後

DexCom公司

0.92

1.15

2/11盤後

華特迪士尼公司

-0.29

1.53

2/11盤後

Illumina Inc

1.10

1.70

2/11盤後

Expedia

-2.02

1.24

2/11盤後

Seagen

0.89

0.14

2/12盤前

道明尼能源公司

0.79

1.18

2/16盤前

CVS Health Corp

1.24

1.73

2/16盤後

戴文能源

0.03

0.33

2/16盤後

西方石油

-0.58

-0.30

2/16盤後

美國國際集團

0.93

1.03

2/17盤前

Analog Devices

1.32

1.03

2/17盤後

雅寶公司

1.09

1.73

2/17盤後

馬拉松石油公司

-0.20

0.07

2/17盤後

Twilio

-0.08

0.04

2/17盤後

Synopsys

1.47

1.01

2/18盤前

West Pharmaceutical Services

1.13

0.82

2/18盤前

Walmart

1.49

1.38

2/18盤前

南方公司

0.42

0.27

2/18盤後

應用材料

1.28

0.98

2/19盤前

迪爾

2.09

1.63

 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

 

日期

國家

節日

2/10-2/16

台灣

農曆春節

2/11-2/17

中國

農曆新年假日

2/11

日本

建國日

2/11-2/12

南韓

中國新年假日

2/12

印尼、馬來西亞

中國新年假日

2/12-2/15

香港

農曆新年假日

2/15

美國

華盛頓日

2/15-2/16

阿根廷、巴西

狂歡節

 

資料來源:彭博資訊

三、主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

31055.86

3.59

2.26

9.94

15.35

1.57

8.47

史坦普500指數

3871.74

4.25

3.98

10.72

17.29

3.19

18.21

那斯達克指數

13777.74

5.42

7.50

16.12

25.81

6.94

46.23

MSCI歐洲指數

135.53

3.45

2.15

11.87

12.85

2.70

-1.91

新興市場指數

1387.61

4.37

5.15

19.40

26.76

7.49

30.54

亞洲不含日本指數

916.63

4.58

5.89

19.39

28.44

8.75

39.45

上海證交所綜合指數

3496.33

0.38

-0.92

5.33

3.74

0.67

26.99

恆生中國企業指數

11566.22

3.19

7.36

10.40

13.44

7.71

14.59

台灣加權股價指數

15802.40

4.39

5.35

22.51

24.49

7.26

41.24

韓國KOSPI指數

3120.63

4.85

4.35

30.71

36.70

8.60

46.55

泰國SET股價指數

1495.27

1.89

-0.77

18.43

12.66

3.16

0.59

印度孟買指數

50734.40

9.52

4.68

22.68

35.05

6.17

24.72

新興拉丁美洲指數

2364.07

3.49

-3.33

19.92

17.04

-3.45

-14.02

新興東歐指數

162.15

1.72

-2.53

20.65

8.11

-0.34

-10.29

HFRX全球對沖策略指數

1392.83

1.06

0.73

4.70

6.67

0.89

6.94

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

816.34

-0.33

-1.15

-1.23

-1.38

-1.10

2.76

投資等級公司債指數

3503.48

-0.33

-1.41

0.40

-0.54

-1.61

6.22

全球高收益債指數

1517.31

0.39

0.09

6.22

7.37

0.22

6.74

美國十年公債

1718.20

-0.40

-1.98

-3.12

-5.16

-2.01

5.46

美國政府債GNMA

1882.28

-0.21

-0.28

0.27

0.21

-0.38

2.85

美國高收益公司債

2358.99

0.56

0.90

5.29

7.09

0.90

7.56

美國複合債

2368.53

-0.27

-0.92

-0.46

-1.32

-0.98

4.97

歐洲高收益公司債

425.54

0.69

1.14

5.56

7.38

1.27

2.47

新興國家美元主權債

417.81

0.04

-1.29

2.44

1.43

-1.33

2.19

新興國家原幣債市

150.95

-0.23

-1.33

4.66

6.59

-0.63

4.76

伊斯蘭債指數

201.90

0.14

0.18

1.64

2.49

0.22

6.77

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/2/5 16:10。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/2/4。


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