保誠威寶貨幣市場基金12月份操作報告
操作檢討
99年12月底規模為新台幣50,655,842,699元,較上月底規模為新台幣46,423,833,318元成長9.12%。基金淨值在12月底為13.0255元,較上月底13.0203元,單月成長0.04%,當月累計年化收益率為0.4702%,較上月上揚0.0057%。12月份持債比重為0%,定存與附買回(含短票)投資比重分別為59.47%及39.97%,投資組合的存續期間為0.1462年。央行於12月份的理監事會議如市場預期調升政策指標利率半碼,隔日調高各天期的NCD利率5個基本點,使得30天期的NCD利率達0.74%,91天期為0.78%,182天期為0.88%,同時調高委託代收利率0.8個基本點至0.25%。雖然年底市場資金需求較高,但由於央行阻升台幣,釋放新台幣至貨幣市場,整體資金水位未如預期緊俏,反呈現寬鬆,此外,先前短率已提前反映升息預期,因此升息後附買回利率與短票利率僅微幅上升1個基本點。月底隔夜拆款利率收在0.25%,較前月上漲1.7個基本點,短天期公債附買回成交利率較前月上升3個基本點至0.42%。
未來展望
受食物價格下滑與年終成衣服飾降價促銷影響,12月消費者物價指數(CPI)較上月下跌0.74%,核心物價月增率亦終止連三月上漲趨勢,較上月微跌0.06%,此外,在7大類指數皆呈現上揚的狀況下,12月CPI年增率上漲1.25%,核心CPI年增率則上漲0.94%,99年全年CPI上漲0.96%。12月份躉售物價指數(WPI)月增率受到油品、化學材料及基本金屬等行情攀升,影響月增率由負轉正為0.16%,躉售物價指數年增率則持續受到化學材料、基本金屬及進口鐵礦砂等價格續居相對高檔上漲2.24%,99年全年WPI上漲5.46%。展望後勢,澳洲昆士蘭大水衝擊原物料供給,加上國際油價持續攀升,及中國農曆新年前服務類價格上揚壓力,原物料將帶領物價走揚。主計處第三局科長吳昭明表示,今年農曆春節落在2月初,1月下旬起物價會開始反應年節因素,預估今年1月份消費者物價年增率將回到正成長。1月提存期共有4兆852.5億台幣的央行存單到期,創下新高水準,寬鬆因子還有公債還本付息,金額也高達877.7850億台幣,也有一期的國庫券到期,金額250億台幣,至於緊縮因素方面共有兩期750億台幣的公債發行以及一期250億台幣國庫券發行。綜觀1月提存期,雖然有年關前市場資金的需求,央行料循往例維持年關前資金寬鬆的局面,此外,由於新台幣匯價仍有看升的預期,整體資金仍將寬裕,短率上檔空間有限。預期1月份銀行隔夜拆款利率成交區間將在0.25%~0.26%,短天期公債附買回成交利率區間將在0.42%~0.45%。國內通膨壓力逐漸浮現,11月CPI已來到今年高點1.5%;主計處估計2011年通膨率將升至1.85%,為避免「負利率」情況擴大,市場普遍認為,央行將繼續緩步升息。如此一來將有利貨幣市場基金提高收益率,考量風險與報酬,基金將以低存續期間與高流動性為基金操作策略。