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新光台灣富貴基金九月回顧與十月展望


2012/10/10 下午 03:30:00 作者:吳龍鎧
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巿場分析

【回顧】

九月份上旬,Fed 推出開放式(open-end)QE,沒有期限及規模限制,透過以每月400 億美元速度,購買機構抵押貸款擔保證券;擴大扭轉操作(OT)至年底。預期將釋出大量流動性,使美元走弱,資金將流向風險性資產,特別是新興市場及商品市場,台股雨露均霑,加權指數挑戰7700 點反壓位置。九月份下旬,QE3 激情消退,國際金融市場重新聚焦全球景氣及西班牙債務問題,在歐洲及中國9 月PMI 初值仍處疲弱階段,美國企業財報第三季預估值不理想,而西班牙債務危機緊急十月份進入舉債高峰,國際股市同步回檔修正,紛紛回補QE3 跳空缺口,台股無法倖免,在7700 點附近盤整近兩週後,追價意願不足,量縮拉回。

【展望】

展望後勢,時序進入十月份,將面臨經濟數據與企業財報檢視。十月份台股指數將是區間整理,11 月6 日美國總統及國會選舉結果將牽動美國財政懸崖危機發展,以及股市走勢。類股上,影響股市主要因素有下列幾項,首先是美國聯準會推出無沖銷、無期限、無規模上限的 QE3,雖然近期 QE3 激情有減退跡象,但其寬鬆資金形成通膨預期,有利推升資產營建類股,為了對抗通膨,一部分資金理性預期流入抗通膨的原物料市場,有助原物料類股反映成本推升的行情。其次,中國經濟疲弱,十八大將屆,9 月初超過一兆人民幣基礎建設審批振興經濟方案出台,有利相關中概族群表現。最後兩岸交流,金融開放持續,金融類股將是焦點所在。至於電子族群,則是以新產品推出的智慧型手機及新應用WIN8 相關個股為主。

基金投資策略

【回顧】

經濟數據方面,呈現美國多空參半,歐洲持續疲軟的態勢。美國8 月耐久財訂單驟減,9 月芝加哥PMI 指數縮減,短期內製造業活動持續低迷;8 月個人所得成長轉緩,個人消費支出溫和擴張;9 月諮商局消費者信心指數反彈至70.3、密西根大學消費者信心指數最終值為78.3,消費者信心有所改善;8 月新屋銷售與成屋待完成銷售指數略減;首次請領失業救濟人數減少2.6 萬人至35.9 萬人。歐洲9 月德、法及歐元區經濟領先指標顯示,目前歐洲經濟正失去成長動能;德國ifo 預期指標顯示在OMTs 尚未實施的保守條件之下,德國經濟尚無好轉可能;法國企業信心下滑逼近金融海嘯時低點,ESI 顯示消費者消費意願低迷。九月份加權指數漲4.3%,當月較強勢的族群有電子上游-IC-製造、電子下游-太陽能、電子中游-LCD-TFT 面板、傳產-水泥、傳產-食品、電子下游-消費電子、電子下游-手機製造、傳產-電線電纜、電子上游-IC-代工;較弱勢的族群有電子中游-LCD-STN 面板、電子上游-IC-封測、電子上游-PCB-製造、電子中游-光學鏡片、電子中游-機殼、電子下游-數位相機、電子中游-NB 與手機零組件、軟體-遊戲、電子上游-IC-DRAM 製造。預期電子與傳產將呈現輪漲,指數區間震盪整理。

【展望】

美國QE3 實施後,至今已過兩週,雖然短期激情已過。但觀察9/17 多方的跳空缺口,此次回測中並未遭到回補,顯示市場上資金動能仍強,寬鬆資金支撐下檔空間,多頭維持盤堅態勢。進入十月份之後,隨著季線逐漸走揚,預期上旬加權指數季線與年線將呈現黃金交叉,屆時下檔7500 點將會形成有力支撐。而台幣九月開始升值態勢不變,將有助於台股第四季動能。台灣企業獲利進入向上趨勢,短線雖有漲多震盪,預期股市中長線仍為多頭格局。操作上挑選基本面與季報表現佳的個股,持股比重控制在80-90%之間,考量台幣升值因素,配置上傳產股比例約40-50%,看好產業族群傳產以資產、營建、生技、塑化、原物料、中概通路為主;電子股則聚焦APPLE 供應鏈、低價智慧手機族群、PC 等相關個股。


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