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美債殖利率攀升,資金偏好股票型ETF


2021/2/22 下午 04:05:00 提供機構:富蘭克林投顧
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彭博資訊ETF統計:美股高檔震盪,全球股票型ETF較獲青睞

財政刺激政策期待及通膨預期走揚推升美國十年公債殖利率升至一年高點,壓抑史坦普500指數三週來首度收黑,所幸美歐央行利率會議紀錄顯示寬鬆政策將延續,加上近期採購經理人指數優於預期,發揮下檔支撐,全球股市上週微幅收低。依據彭博資訊統計,截至2021/2/19過去一週ETF基金淨流量顯示,整體股票型ETF資金近週淨流入198億美元,其中主要流入全球及美國股票型ETF,近週資金分別淨流入86億及74億美元,新興市場近週資金淨流入14億美元,中國、亞太及日本股市ETF近週則分別流入1.5億、1.1億及1億美元,拉美持平,東歐小幅流出,歐洲股票型ETF則淨流出6億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,美國公債殖利率被視為是金融資產定價之錨,今年來美國引領全球公債利率急速揚升,成為金牛年開春行情的一大驚喜,也引發資產價格調整壓力。觀察美國十年期公債殖利率從去年底約0.9%水準彈升至1.33%,背後主要是由通膨預期所驅動,抗通膨債市反映的損益兩平預期通膨率自1.98%升至2.16%,名目利率扣除通膨預期後的實質利率自-1%升至-0.8%左右,實質利率仍為負值顯示金融環境依舊寬鬆。此外,根據摩根士丹利證券統計(2/19)1998年以來在通膨及實質利率上揚期間,全球股市及美國高收益債聯袂收紅,平均週漲幅分別為1.2%0.9%,尤其若利率及通膨上揚反映的是對經濟成長的期待,有助抵銷利率上揚對股票本益比的負面影響。預期隨著春季氣溫回暖及多國加速疫苗施打,全球疫情舒緩下多國將重啟經濟,輔以去年Q2低基期效應,看好全球經濟上半年強健復甦,溫和通膨有助提振具備定價能力的循環類股獲利前景,有助風險性資產多頭續航。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示,展望2021年,隨著疫苗施打,先前被抑制的需求獲得釋放,經濟增長及消費支出可望加速。目前股市評價正逐漸接近所謂的公平價值,因此,未來股市回報主要將由獲利成長所驅動。我們將持續關注疫苗施打進度以及新變種病毒可能造成的經濟停滯風險,疫情及疫苗進度將牽動經濟成長速度,進而影響通膨以及利率,是今年甚至2022年我們將密切關注的指標。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人伽坦.賽加爾認為,整體新興市場相對美股評價目前仍有三成折價水準,然而新興市場在科技、網路、零售、新能源等破壞式創新產業發展的結構性趨勢,將驅動可持續性的較佳的獲利成長動能,這些企業值得被賦予更高的評價水準,因此預期在資金充沛環境與美股評價面偏高的情況下,評價面優勢將會是驅動新興股市2021年表現優於美股的重要動能。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

2021/2/15-2/19

近一

個月

近三

個月

今年來

基金地區

/日期

2021/2/15-2/19

近一

個月

近三

個月

今年來

股票

19,847

99,048

278,295

151,981

新興市場*

1,409

6,398

25,677

13,081

美國

7,443

36,294

82,885

47,927

中國

145

-1,275

-4,096

-5,995

全球*

8,632

38,444

121,984

68,383

亞太*

109

5,502

8,128

5,194

歐洲*

-612

820

2,635

531

拉美區*

0

58

863

144

日本

103

4,527

10,655

8,593

東歐*

-4

-15

11

-11

資料來源: 彭博資訊,截至2021/2/19統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共6478股檔票型ETF,彭博更新時間為2/226am(紐約時間)*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太*:亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF

附表二:類股主要ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

排名

基金類股

2021/2/15-2/19

基金類股

今年來

1

金融

332

金融

4,329

2

科技

190

能源

2,185

資料來源: 彭博資訊截至2021/2/19

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

全球新增確診人數下滑,提振市場信心,推升新興股市走揚,惟美國通膨與公債殖利率水準攀升擔憂導致市場情緒轉趨審慎,收斂新興股市週線漲幅。過去一週外資於亞股互有買賣,以買超印度股市5億美元最多,今年來買超近60億美元,台灣及越南股市亦分別獲買超2.7億及0.4億美元。南韓則遭調節6.1億美元最多,馬來西亞、泰國、印尼及菲律賓則亦遭賣超1億、0.8億、0.8億及0.6億美元。滬港通北上資金近兩週淨流入234億人民幣,南下資金則淨流入236億人民幣,因受農曆春節假期影響,交易明顯清淡。(附表三、四)

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家

2/15-2/19

本月來

今年來

國家

2/15-2/19

本月來

今年來

南韓

-610

-183

-4,954

菲律賓

-58

-104

-377

台灣

268

490

-3,549

印尼

-80

178

953

泰國

-84

-280

-645

印度

497

3,917

5,895

越南

43

-4

-153

馬來西亞

-96

-77

-285

資料來源:彭博資訊,截至2021/2/19 

附表四:北上/南下資金-滬深港通統計(單位:百萬人民幣)

  2021/1/25-1/29 2021/2/1-2/5 2021/2/8-2/19* 今年來
陸股通北上資金淨額 -6,737 25,326 23,399 88,682
港股通南下資金淨額 66,241 48,483 23,589 332,361

資料來源:彭博資訊,數據截至2021/2/19*因春節假期休市,陸股通為2/8~102/18~19,港股通為2/82/18~19

過去一週整體固定收益型ETF資金獲淨流入13億美元,為自去年11月以來單週淨流入的最小金額,其中主要流入美國及全球固定收益型ETF,分別淨流入6.7億及5億美元,新興市場當地貨幣固定收益型ETF亦有小幅資金淨流入0.03億美元,歐洲及新興市場固定收益型ETF則淨流出2.7億及2.5億美元;以投資信評類別觀察,投資等級債近週獲資金淨流入15.5億,高收益債則淨流出9.2億元。(附表五)

附表五:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

2021/2/15-2/19

近一

個月

近三

個月

今年來

基金地區

/日期

2021/2/15-2/19

近一

個月

近三

個月

今年來

固定收益

1,293

25,773

68,078

39,031

新興市場*

-250

1,370

1,595

1,250

美國

665

11,011

36,149

18,410

新興市場當地貨幣*

3

332

1,733

869

全球*

495

6,342

14,106

10,665

高收益債**

-920

1,011

3,447

985

歐洲*

-267

-744

11,446

-666

投資等級債**

1,553

15,513

46,574

27,556

資料來源:彭博資訊,截至2021/2/19統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共2081檔固定收益型ETF,彭博更新時間為2/226am(紐約時間)*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,我們認為短期內核心通膨仍將相對溫和,而隨著大規模刺激政策的實施及受抑制的需求重返市場,進入2022年及之後,通膨將會是投資時很重要的影響因子,透過多元資產投資組合的分散投資,不僅僅是跨產業,還包括跨資產類型、跨證券類型等等,都將為增加投資組合獲益的重要驅動來源。

 

 

 

【以下為投資警語】

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號台北市忠孝東路四段878樓 電話:﹝022781-0088 傳真:﹝022781-7788 http://www.Franklin.com.tw




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