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美聯準會降息看法


2019/8/1 下午 01:54:00 提供機構:匯豐中華投信
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?豐中華投信認為, 美聯準會決定調降聯邦基金利率,此舉主要反映了三個方面的擔憂;首先,對於全球增長放緩的擔憂,聯準會主席鮑威爾指出「海外增長令人失望,以製造業較為嚴重,其中歐元區和中國的情況值得關注」。事實上, ?豐環球投資管理團隊的分析亦顯示全球國家(除美國以外)的增長情況同樣面臨挑戰。

再者, 全球貿易緊張局勢構成下滑風險。鮑威爾表示,貿易不確定性的持續,正為商業投資帶來壓力,他在會後聲明形容商業投資呈現「疲軟」。第三點則是對於美國通膨低於目標的擔憂, 聯邦公開市場委員會的聲明指出「食品和能源以外的通膨低於 2%。以市場為基礎的通膨補償依然偏低」。

?豐中華投信認為, 鑑於美國國內經濟和勞動市場穩健, 聯邦公開市場委員會可能將選擇維持政策不變一段時間,這將有助於美國當局評估全球經濟增長疲弱和貿易緊張局勢風險的發展,以及通膨能否開始復甦。此也反映目前委員會的行動乃為應對下滑風險的「保險」之舉,而不是寬鬆週期的開始。

投資策略上,?豐中華投信維持對成熟市場政府債券的偏低比重。此外,如聯準會對經濟前景的分析正確,市場利率預期可能有回升空間。此情況可能會對美國固定收益資產構成壓力。目前的債券殖利率水平反映股票估值仍然具有吸引力,聯準會顯然願意放寬政策支持美國經濟增長,此亦支持了我們維持對美股偏高比重的觀點。